核心观点 - AI是行业最大驱动力 海外算力与国产算力共振成长 先进逻辑/存储扩产有望提速 消费电子领域25H2有诸多新产品值得期待 [1] - 电子板块股价表现亮眼 坚定看好板块未来行情 推荐半导体设备链 国产算力链 消费电子整体修复 海外算力链四条主线 [1] 国产算力 - 美国对华AI芯片出口限制导致市场呈现高需求低供给格局 [2] - 工信部明确倡导有序引导智能算力基础设施建设 推动适度超前动态平衡发展 [2] - DeepSeek-V3.1模型采用UE8M0FP8Scale参数精度 针对下一代国产芯片进行适配设计 标志国产算力从被动应急转向主动破局 [2] - 国产AI芯片向国产先进制程供应链转型 仍需依赖国产供应链产能逐步释放 [2] - 对未来1-2年先进制程突破持乐观态度 [2] - 看好国产算力通过深化合作适配提升计算效率与性价比 [2] - 未来1年是国产AI芯片竞争格局重塑重要观察期 [2] - 国产算力产业链迎来放量拐点 建议关注国产算力 存力 运力相关头部厂商 以及先进制程衍生的设备 封测 PCB 电源管理等环节 [2] 半导体设备 - 国内先进扩产需求继续 预计下半年及明年快速回升 [3] - 存储晶圆厂下半年扩产超市场预期 全年扩产需求较上半年提升 [3] - 2026年两家存储大厂订单有望加速落地 全年扩产预期进一步提升 [3] - 单万片Capex提升+国产化率进一步提升 [3] - 逻辑晶圆厂今年先进逻辑订单逐步落地 较去年实现从1到10突破 [3] - 2026年国内先进逻辑晶圆厂扩产节奏有望进一步提速 [3] - 国产化率有望逐步开始提升 对国内半导体设备公司拉动显著 [3] - 坚定看好整个半导体设备及零部件板块 [3] 消费电子 - 智能影像设备是今年重要细分增量市场 除大疆全景相机 影石无人机外 后续两家品牌仍有产品迭代 [4] - 苹果链关税影响 AI进展缓慢等担忧已在股价中反映 [4] - 9月份苹果发布年度新机 需持续关注AI进展及明后年创新 [4] - 预计2025/2026年AI眼镜出货10kk/20kk部 2026/2027年AR眼镜出货1kk/5kk部 [4] - 建议关注H2大厂新品 [4] - 华为Mate旗舰机型有望在9-10月份发布 建议关注新机芯片 散热 esim 卫星通信等创新 [4] 海外算力 - 北美互联网资本开支密集上调 AI投入与营收互相促进的飞轮效应显现 [5] - AI进入推理爆发期 助推AI产业链形成资金正循环 [5] - 谷歌2025年4月token消耗量达480T 较24年同期9.7T增长约50倍 6月token消耗量进一步达980T以上 [5] - AI模型与应用在编程等场景密集落地并产生良好效果 [5] - 科技巨头加大投资加速AI服务变现能力 加快ASIC架构推进 [5] - 预示算力集群 网络互联 AI基础设施配套需求增长 [5] - 持续重点看好与AI芯片最同频升级的PCB相关板块及其他环节龙头 [5]