风电齿轮箱行业增长驱动因素 - 风电齿轮箱是风力发电设备关键部件 价值占比高且盈利能力较优 [1] - 单台功率提升带动价值量明显提升 以5XMW机型为例单价达150万元/台(含税) 功率每提高1MW价格抬升10-20万元/台 [1] - 双馈路线在陆上风电更具成本优势导致渗透率快速提升 半直驱路线在海上风电兼具双馈和直驱优势且更具性价比 [1] - 全球海上风电起量进一步驱动齿轮箱需求提升 [1] - 测算到2026年全球风电主齿轮箱需求达26万台 对应市场空间为415亿元 同比增长22% [1] 行业竞争格局与技术特征 - 风电主齿轮箱是风机零部件中技术难度最高环节之一 大型化背景下需在增大扭矩同时控制尺寸和重量增长 [2] - 齿轮箱设计需适配复杂工况 加工和装配精度要求高 且作为风机故障主要来源更换维护成本高 [2] - 2024年全球市场CR4超70% 其中南高齿占34% 威能极占17% 德力佳占104% 采埃孚占100% [2] - 国内市场南高齿占据50%份额 德力佳市占率达16% 行业整体格局较优 [2] - 参考德力佳毛利率水平在22-25%左右 体现行业较好盈利能力 [2] 重点关注企业 - 建议重点关注齿轮箱产业链核心龙头 包括威力传动(300904SZ) 德力佳 广大特材(688186SH) [1]