市场逻辑框架 - 市场围绕降息预期催化、政策托举及业绩驱动三重逻辑展开 [1] - 美联储主席鲍威尔释放偏鸽信号显著强化9月降息预期 [1] - 全球资金加速回流新兴市场推动港股流动性环境持续改善 [1] 政策动态 - 上海出台调减外环外限购与优化信贷等房地产新政 [1] - 结构性政策持续发力为市场注入新催化动能 [1] - 内部反内卷及产业扶持政策持续加码 [1] 估值与市场环境 - 恒生指数预测PE修复至过去七年接近80%分位数 [1] - 外部货币政策不确定性下降形成市场支撑 [1] - 港股估值虽大幅修复但仍具备上行条件 [1] 投资方向 - 建议关注业绩确定性强的科技龙头 [1] - 政策受益的周期板块及金融股值得重点关注 [1] - 大宗商品板块受惠全球流动性转向 [1]