中性利率评估 - 美联储官员威廉姆斯认为美国经济中性利率（r*）与疫情前相比未出现显著变化 主要由于全球人口和生产率增长等结构性因素未发生逆转 [2][3] - 2025年初对中性利率的统计估算显示其未出现有意义的反弹 低r时代可能持续 [3] - 美联储6月预测显示中性利率估算中值为3% 高于疫情前的2.5% 但估算范围介于2.5%至近4%之间 [3] 货币政策立场 - 当前联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5% 政策制定者对中性利率的不同估算可能影响降息幅度和速度的辩论 [3] - 威廉姆斯曾表示鉴于关税带来的通胀威胁 采取温和的限制性货币政策立场是合适的 [4] - 市场对9月降息25个基点概率超过80% 但最终决策将取决于经济数据对点阵图的影响 [4] 经济预测与风险 - 美联储主席鲍威尔在就业市场疲软背景下为9月降息敞开大门 [3] - 分析师推测2025年点阵图中值可能预示年内降息两次 但在风险格局变化背景下可能下移暗示累计降息75个基点 [4] - 政策制定者建议避免过度依赖r等指标的精确估计 因部分经济因素存在不确定性 [3]