市场阶段与投资主线 - 市场处于流动性驱动向基本面验证的过渡期 [1] - 科技成长（AI、机器人）和消费复苏仍是核心主线 [1] - 结合政策催化与业绩兑现动态调整持仓 [1] 美国经济与货币政策 - 美国除房地产市场外高频经济数据表现稳健 [2] - 美国经济处于健康的薪资就业-通胀循环中 [2] - 劳动力市场短期大幅遇冷可能性降低 [2] - AI应用扩散对劳动生产率产生提振作用 [2] - 美联储9月降息基础已奠定 [3] - 降息交易开启将创造有利于周期股的环境 [3] 资产表现与投资机会 - 周期股在杰克逊霍尔会议后一次性收复近期跌幅 [3] - 算力硬件保持强势且业绩消化估值 [3] - 核心环节随产品推陈出新不断出现新增长点 [3] - 消费板块在当前环境下不具备足够吸引力 [3] - 平安公司债ETF（511030）规模达223.53亿元 [4] - 该ETF近一周场内贴水率-0.06%为同类最低 [4] - 本轮债市调整中最大回撤控制排名第一 [4] 中国市场观察 - 大小市值差距与经济基本面估值背离加大 [4] - 投资者关注PPI、CPI改善以确认通缩走出 [4] - 中国已不满足资产负债表衰退状态 [4] - 过度悲观估值有望修复并从购买力体现溢价 [4]