自由现金流策略核心逻辑 - 自由现金流策略在低利率与市场波动加剧背景下成为投资新选择 [1] - 策略聚焦企业真实盈利质量 穿透财务表象 规避高股息陷阱和财务粉饰风险 [5] - 自由现金流计算公式为：经营活动现金流量净额减去购建固定资产等长期资产支付的现金 [3] 中证全指自由现金流指数编制规则 - 样本空间为中证全指指数 剔除金融和地产行业 [7] - 筛选标准要求自由现金流和企业价值为正 且连续5年经营活动现金流量净额为正 [8] - 按盈利质量指标（经营现金流净额减营业利润后除以总资产）由高到低选取前80%样本 [8] - 最终按自由现金流率（自由现金流/企业价值）排名选取前100只证券 采用自由现金流加权 [8] - 调仓频率为季度调整 相比传统红利指数年度调仓更灵活 [6] 指数比较优势 - 市值中位数138亿元 行业分布更均衡 覆盖消费/家电/化工/有色/机械/电力设备等高成长性行业 [10] - 相比中证红利指数（市值中位数300亿元）成长性更强 且不过度依赖单一行业 [10] - 历史表现优异：自基日至今年化收益超19% 夏普比率显著高于沪深300及红利指数 连续6年正收益 [6] 政策环境影响 - 新"国九条"要求提升自由现金流回报 推动资金向优质企业聚集 [6] - "反内卷"政策通过优化供给生态和现金流创造能力 与指数"高现金流/低扩张/重回报"选股逻辑深度绑定 [14] - 政策加速行业出清 约束新增产能 利好煤炭/养殖/化工/汽车等周期性行业成份股 [14] 资产配置价值 - 低利率环境下（10年期国债收益率进入"1"时代）指数较高股息率凸显股债性价比 [16] - 指数采用"哑铃策略"行业配置：兼顾高股息能源/稳定成长期消费行业/周期波动性工程机械 防御与弹性并存 [6] - 2022-2023年市场震荡期指数逆市上涨 展现抗周期性和防御属性 [16] 产品特性 - 金鹰基金推出跟踪该指数的基金 采用完全复制法 股票资产占比90%以上 目标跟踪误差年化控制在4%以内 [17] - 基金设置特殊分红条款：单位净值连续10工作日不低于1.1元且可供分配利润大于零时 分配金额不低于可供分配利润的50% [17]