来源：市场资讯 （来源：华安基金许之彦） 引言 港股市场正在经历两重资金面利好共振：美联储降息周期与内地资金南下形成合力，推动港股科技板块 迎来系统性重估机遇。这一轮行情的特殊性在于，它既受益于全球流动性环境的改善，又得到内地投资 者结构性配置的强力支撑，形成了"内外双轮驱动"的良性循环。 深度解析 "美联储降息预期+美元走弱"，港股流动性有望改善。美元指数走势对港股市场的影响尤为显著，这主 要源于香港独特的经济金融结构：香港采取与美元挂钩的联系汇率制度，放大了美联储货币政策的溢出 效应，导致香港证券市场对美联储的政策变化异常敏感。从历史数据来看，恒生指数与美元指数呈现出 明显的负相关关系：当美元指数处于下行通道时，显著降低了美元资产的相对吸引力，促使国际投资者 重新评估各市场的投资价值，反之当美元指数提升时，国际投资者将倾向持有美元资产。 图1：恒生指数与美元指数负相关性较强 资料来源：Wind、华安基金，截至2025.8.21 当前美联储仍处于降息大周期，9月或将重启降息。当美联储转向降息，美元流动性开始向全球外溢， 转向港股等新兴市场。2025年8月以来，特朗普政府持续施压美联储大幅降息，要求将联邦基金 ...