财务表现 - 上半年公司收入4.69亿元，同比增长3.7%，归母净利润0.12亿元，同比下降77.66% [1] - 第二季度收入2.23亿元，同比下降2.51%，归母净利润0.02亿元，同比下降90.81% [1] - 扣非归母净利润0.1亿元，同比下降80.41%，第二季度扣非归母净利润0.01亿元，同比下降94.82% [1] - 上半年毛利率23.9%，同比下降9.57个百分点，第二季度毛利率22.55%，同比下降9.86个百分点 [3] - 期间费用率19.03%，同比上升0.47个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别变化-0.99/+1.94/-0.7/+0.22个百分点 [3] - 净利率2.58%，同比下降9.4个百分点 [3] - 经营性现金流净额0.31亿元，同比减少0.28亿元 [3] 产品与产能 - 真空绝热板收入4.52亿元，同比增长1.78%，产销量创历史新高 [2] - 保温箱销售收入0.13亿元，环比和同比均实现增长 [2] - 赛特真空产业制造基地（一期）基本完成1号厂房、办公楼、宿舍楼等主体工程建设 [2] - 新建产能得到较充分释放，生产效率与产品良率持续优化 [2] 成本与费用 - 真空绝热板产品销价整体下降，部分原材料价格上涨导致单位直接材料成本增加 [1] - 经营规模扩大、管理人员薪酬增加、折旧及摊销增加导致管理费用同比上升 [1] - 可转债计提利息同比增加造成财务费用上升 [1] - 管理费用增加主要系管理人员薪酬、折旧摊销等增加所致 [3] - 财务费用增加主要系可转换公司债券利息费用增加所致 [3] 市场拓展与研发 - 公司持续拓展新能源动力电池及储能电池、高温设备隔热、LNG设备保温等宽温域下游市场 [2] - 开展真空绝热板应用场景适应性研发，加大应用推广力度 [2] - 积极与新能源相关企业开展技术交流和产品测试，相关产品获得更多客户关注 [2] 行业环境 - 国家发展改革委下达第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，第四批690亿元资金预计10月下达 [4] - 以旧换新政策将持续拉动家电等消费增长 [4] - 新能效标准即将落地，VIP市场需求增长将继续获得有力推动 [4] 业绩预测 - 下调25-27年归母净利润预测至0.7/1.2/1.8亿元，原预测值为1.4/1.8/2.4亿元 [4]