核心观点 - 公司面临北美增长放缓和折扣增加问题 但凭借强大品牌、创新产品线和全球扩张 仍被视为有韧性的零售增长标的 [1] - 美国银行维持买入评级 但将目标价从370美元下调至300美元 因估值方法调整及宏观环境更具挑战 [1][2] 财务表现与预期 - 第二季度财务结果将于2025年9月4日公布 [1] - 若第二季度销售额增长达7-8%且下半年保持类似增速 股票可能重新评级 [2] - 预计健康的同店销售增长将推动运营利润率进一步改善 [4] 区域市场表现 - 北美地区增长放缓引起投资者不满 原因被归咎于成功创新的规模有限 [3] - 第一季度所有地区国际增长放缓被视为挫折 中国市场稳定迹象将令人鼓舞 [4] - 国际业务约占销售额25% 因北美以外门店基础相对较小 被视为最强劲长期增长机会 [4] 成本与定价 - 公司预计下半年受关税影响将导致50个基点的冲击 其中中国和世界其他地区关税指导分别为10%和30% [5] - 当前世界其他地区关税率为20% 分析师预计今年仅会产生轻微额外拖累 主要影响将推迟至明年 [5] - 凭借高端品牌定位和通过小幅涨价抵消成本的能力 公司比同行更具相对优势 [6] 市场反应 - 股价最新下跌0.49%至201.44美元 [6]