核心财务表现 - 2025年上半年公司收入31.04亿元，同比下降6.1% [1] - 归母净利润2.89亿元，同比增长2.2% [1] - 归母净利率同比提升0.8个百分点至9.3% [3] - 经营活动现金流量净额8.96亿元，同比大幅增长98.3% [4] 品牌表现分化 - 主力品牌Koradior收入微降1.2%至10.4亿元，占比33.6%，门店净减22家至654家 [1] - NAERSI收入下降10.9%至6.55亿元，占比21.1%，门店净减11家至425家 [1] - NEXY.CO收入下降4.0%至4.84亿元，占比15.6%，门店净减9家至226家 [1] - 成长品牌La Koradior表现突出，收入增长9.7%至2.80亿元 [1] - 其他品牌ELSEWHERE、CADIDL、NAERSILING分别下滑22%、12%、13% [1] 渠道结构优化 - 线上电商收入增长8.9%至5.95亿元，占比提升至19.2% [2] - 电商毛利率提升2.3个百分点至63.4% [2] - 抖音渠道收入增长14.3%，微信视频号收入大幅增长136.5% [2] - 线下净关闭门店74家至1765家，其中直营店减少56家至1388家 [3] - 直营零售收入减少7.7%至24.31亿元，占比78.3% [3] - 直营毛利率提升0.1个百分点至79.7% [3] - 奥莱及购物中心门店达480家，占直营店35% [3] - 核心购物中心万象城门店数量增长22%，收入增长43% [3] 成本费用管控 - 整体毛利率76.4%，同比微升0.1个百分点 [3] - 销售及分销开支下降8.1%，销售费用率56.3%，同比下降1.2个百分点 [3] - 管理费用下降15.2%，费用率同比下降1.1个百分点至10.1% [3] - 股份奖励开支由去年同期9948万元大幅降至本期534万元 [1][3] 资产质量与财务状况 - 存货金额14.9亿元，较年初下降5.5% [4] - 期末资产负债率（银行贷款/总权益）为10.6% [4] - 批发业务收入下降38.3%至0.78亿元，占比2.5% [3] - 批发毛利率下降0.8个百分点至73.5% [3] 战略定位与发展前景 - 公司以打造中国轻奢品牌管理集团为愿景 [4] - 多品牌运营能力出众，全新定位和管理升级下有望展现更强增长动能 [4] - 可比公司25年平均PE为10倍，公司当前PE为9倍 [4]