核心观点 - 公司归母净利润同比大幅增长1103.5%至6.68亿元，主要由保险分部承保利润提升、银行分部首次半年度盈利及科技分部亏损收窄共同驱动 [1][3] - 公司持续推动"保险+科技"双引擎战略，重点投入人工智能、云计算、大数据及区块链等创新领域，AI技术应用有望进一步改善承保盈利水平并拓展科技输出增长空间 [1][7] - ZA Bank成为香港首家为稳定币沙盒发行人提供专属"储备银行服务"的数字银行，积极探索合规稳定币销售合作，为未来业绩注入新动能 [5][6][7] 整体业绩表现 - 归母净利润同比+1103.5%至6.68亿元 [1][3] - 保险分部净利润同比+386.4%至6.7亿元，其中承保利润同比+123.0%至6.27亿元，总投资收益同比+3.1%至6.39亿元 [1][3] - 科技分部净亏损收窄至0.6亿元（2024年中期亏损0.8亿元），科技输出总收入同比+12.2%至4.96亿元 [3] - ZA Bank首次实现半年度盈利，净利润0.49亿港元，净收入同比+82.1%至4.57亿港元 [4] 保险分部承保表现 - 保险服务收入同比-0.3%至150.4亿元，综合成本率同比改善2.3个百分点至95.6% [1][2] - 综合赔付率同比-6.0个百分点至54.7%，综合费用率同比+3.7个百分点至40.9% [2] - 健康生态承保利润同比+94.5%至4.07亿元，综合成本率-2.8个百分点至92.9%，费用率下降主因AI提升经营效率 [2] - 消费金融生态承保利润同比+611.4%至1.46亿元，保险服务收入同比+6.7%至24.33亿元，综合赔付率同比-13.9个百分点至59.9% [2] 投资业务表现 - 公司和保险分部的年化总投资收益率分别为3.4%（同比+0.6个百分点）和3.3%（同比持平） [3] - 公司和保险分部的年化净投资收益率分别为2.0%（同比+0.2个百分点）和2.1%（同比-0.2个百分点） [3] - 上半年末境内保险资金投资资产总额370.7亿元，较去年年底-6.8% [1] ZA银行业务发展 - 净利息收入同比+42.8%至2.97亿港元，非息收入同比+272.1%至1.60亿港元，净息差同比+0.1个百分点至2.38% [4] - 存款余额同比+8.8%至211.00亿港元，贷款余额同比+2.5%至60.08亿港元，存贷比同比-4.9个百分点至28.5% [4] - Invest客户资产同比增长125.3%，提供基金、美股及加密货币交易服务 [5] - 已成为香港超过300家Web3企业及大部分持牌虚拟资产交易平台的银行伙伴 [5] 战略与展望 - AI技术应用有望推动承保盈利水平进一步改善，并为科技输出打开高增长空间 [1][7] - ZA Bank积极拥抱Web3机遇，强化对储备资产的托管服务，推动稳定币合规落地 [5][6][7] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为13.40/15.02/16.95亿元，增速分别为122.0%/12.1%/12.8% [7]