核心财务表现 - 2025年上半年公司实现主营业务收入94.28亿港元，同比下降0.6%，归母净利润26.82亿港元，同比增长11.2% [1] - 持续经营业务综合税前利润增长6.7%至41.05亿港元，主要受益于财务费用节省及人民币升值带来的汇兑收益 [1] - 每股股息26.66港仙，同比增长11.22%，分红比例维持65% [3] 分业务收入表现 - 水资源分部收入71.84亿港元（同比增长0.6%），其中中国内地供水收入22.84亿港元（+3.7%），香港供水收入28.69亿港元（+2.4%），污水处理收入4.71亿港元（-7.1%），管道接驳收入7.37亿港元（+9.7%） [1] - 物业投资收入1.24亿港元（+10.6%），百货运营收入2.02亿港元（-45.5%），酒店收入3.20亿港元（+7.4%），道路及桥梁收入3.01亿港元（-6.9%），发电收入6.11亿港元（-2.9%） [1][2] 分业务利润表现 - 水资源分部业绩34.02亿港元（-0.6%），物业投资分部业绩4.80亿港元（+12.7%），百货运营分部业绩0.24亿港元（扭亏为盈，+354.5%），酒店分部业绩0.51亿港元（-14.6%），道路及桥梁分部业绩2.21亿港元（-1.8%），发电分部业绩0.85亿港元（+9.4%） [1][2] 水资源业务详情 - 东深供水项目实现收入35.06亿港元（+0.6%），其中对香港供水收入28.69亿港元（+2.4%），对深圳及东莞供水收入6.37亿港元（-6.7%），贡献税前利润23.96亿港元（+3.1%），总供水量11.47亿吨（-1.0%） [2] - 其他水资源项目收入36.80亿港元（+2.3%），运营收入34.93亿港元（+0.9%），贡献税前利润10.79亿港元（-6.2%） [3] - 截至2025年6月30日，已投运供水产能1083.68万吨/日（+0.9%），在建供水产能118.7万吨/日（-8.0%），已投运污水处理产能229.79万吨/日（+12.09%） [3] 现金流与资本结构 - 经营性现金流净额33.39亿港元（-31.52%），资本开支5.66亿港元（+27.19%），自由现金流27.73亿港元（-37.42%） [3] - 剔除粤海置地后经营性现金流净额30.71亿港元（-14.31%），自由现金流25.05亿港元（-20.20%） [3] - 资本负债率降至24.70%（下降6.2个百分点），财务借贷降至211.77亿港元（-11.25%），持续经营业务净财务费用1.88亿港元，同比减少2.01亿港元 [4] 战略调整与预测 - 公司于2025年1月21日完成粤海置地剥离，通过分派12.62亿股粤海置地股份实现 [4] - 维持2025-2027年归母净利润预测42.74/43.57/44.53亿港元，对应PE倍数10.5/10.3/10.1倍 [4]