美联储政策立场 - 美联储主席鲍威尔暗示未来数月可能降息 对降息持开放态度[1][2] - 美联储利率水平已较去年更接近中性 将谨慎评估风险确保一次性物价上涨不演变成长期通胀问题[2] - 美联储修订《长期目标与货币政策战略声明》取消平均通胀目标制 回归灵活通胀目标[3] 经济数据与政策依据 - 7月核心个人消费支出PCE价格指数同比上涨2.9%[2] - 若就业数据恶化可能加快降息步伐 8月非农就业和消费者物价指数数据将成为9月货币政策关键变量[3] - 关税推高部分商品价格 但效应可能是一次性冲击 若通胀预期被推升则风险不可忽视[2] 机构对货币政策预期 - 市场对9月美联储降息25个基点预期从75%跃升至91%[4] - 高盛预计美联储可能在9月降息25个基点 若就业市场明显疲软不排除降息50个基点可能性[4] - 瑞银集团认为鲍威尔讲话给出最清晰信号 表明美联储准备开始放松政策限制[4] 经济面临的结构性挑战 - 更高关税重塑全球贸易体系 更严格移民政策导致劳动力供给增长急剧放缓[3] - 税收 财政支出和监管政策变化可能对经济增长与生产率产生重要影响[3] - 长期政策状态及对经济的持久性影响存在巨大不确定性[3] 全球人口老龄化影响 - 全球人口老龄化成为威胁经济增长和物价稳定的重大挑战[1][6] - 发达国家未来几十年面临劳动力严重短缺问题 推高抚养比非工作年龄人口比例大幅上升[6] - 劳动力短缺环境下工作者获更强议价能力 可能形成工资价格螺旋上升风险[6] 劳动力市场解决方案 - 央行行长一致强调外籍工作者对缓解劳动力短缺的关键作用[6] - 外籍劳工涌入为欧元区经济注入增长动力 抵消工时缩短和实际工资水平下降影响[7] - 英国面临提高基本经济增长率的紧迫任务 需提高生产率增长或更多英国人重返劳动力市场[7]