核心财务表现 - 2025年中报营业总收入28.53亿元，同比增长1.21% [1] - 归母净利润1.07亿元，同比下降43.36% [1] - 第二季度营业总收入16.18亿元，同比增长5.66%，但归母净利润1.23亿元同比下降24.42% [1] - 扣非净利润1亿元，同比下降46.22% [1] 盈利能力指标 - 毛利率25.14%，同比下降14.01个百分点 [1] - 净利率3.75%，同比下降44.04% [1] - 每股收益0.13元，同比下降43.48% [1] - 历史净利率中位数为5.32%，当前盈利能力低于历史水平 [4] 资产与负债状况 - 货币资金23.08亿元，同比增长27.93% [1] - 应收账款9.05亿元，同比下降11.27% [1] - 有息负债1442.06万元，同比下降3.83% [1] - 应收账款占归母净利润比例达254.79% [1][6] - 货币资金/流动负债比例为91.23% [6] 现金流状况 - 每股经营性现金流-1.61元，同比下降50.49% [1] - 经营活动产生的现金流量净额下降主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [4] 重要财务项目变动原因 - 货币资金变动-41.45%因客户结算周期性特征，回款集中在年末 [1] - 交易性金融资产增长57.14%因持有的博天环境股票公允价值上升 [2] - 预付款项增长43.61%因系统集成业务规模增长导致预付供应商货款增加 [2] - 存货增长34.81%因为履行合同发生的投入增加 [2] - 财务费用下降71.11%因本期利息收入增加 [3] - 其他收益下降63.29%因增值税退税减少及不再享受增值税加计抵减政策 [4] 非经常性损益项目 - 公允价值变动收益增长146.15%因持有的博天环境股票公允价值上升 [4] - 营业外收入增长378.18%因收到静安区财政扶持资金 [4] - 信用减值损失下降107.35%因上期回款效率较高导致坏账转回较多 [4] 业务模式与投资回报 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [5] - 2024年ROIC为10.01%，资本回报率一般 [4] - 历史中位数ROIC为22.51%，最差年份2005年ROIC为5.67% [4] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.99亿元，每股收益均值0.48元 [6]