核心财务表现 - 2025年中报营业总收入14.48亿元，同比增长6.5%，归母净利润1989.79万元，同比增长4.15% [1] - 第二季度单季度营收6.52亿元，同比增长8.09%，但归母净利润亏损185.11万元，同比收窄75.13% [1] - 扣非净利润11382.05万元，同比微降1.55% [1] 盈利能力指标 - 毛利率22.09%，同比下降4.93个百分点，净利率1.37%，同比下降2.21个百分点 [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计2.91亿元，三费占营收比20.1%，同比下降4.83个百分点 [1] - 每股收益0.04元，同比增长4.42%，每股经营性现金流0.29元，同比增长11.14% [1] 资产与负债变动 - 应收账款3225.97万元，同比大幅增长65.66%，主要因团购业务增加 [1][3] - 货币资金3.48亿元，同比增长1.17%，有息负债5115.13万元，同比增长4.07% [1] - 投资性房地产减少47.29%，因出租房产减少，无形资产增长38.45%，因取得土地使用权 [3] 现金流与投资活动 - 经营活动现金流量净额同比增长12.44%，因销售商品提供劳务净现金流增加 [4] - 投资活动现金流量净额同比增长12.81%，因银行理财产品赎回净额大于同期 [4] - 筹资活动现金流量净额大幅增长80.51%，因收到股权激励行权募集资金 [4] 运营驱动因素 - 营业收入增长主要因提高商品性价比和竞争力带动销售上升 [4] - 销售费用下降0.68%，因关闭效益不达标门店及资产折旧减少 [4] - 财务费用增长34.32%，因银行存款利率下降导致利息收入减少 [4] 资本回报与商业模式 - 2024年ROIC为1.45%，净利率0.1%，显示资本回报偏弱且产品附加值不高 [4] - 公司业绩主要依靠营销驱动，需关注驱动力可持续性 [5] - 历史中位数ROIC为9.9%，但2024年表现处于低位 [4]