鲍威尔讲话与市场反应 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话释放鸽派信号，弥合了市场对9月降息的分歧，其表示就业下行风险增加且可能需要调整政策立场 [1] - 此次鸽派表态超出市场预期，因会议前多位美联储官员释放鹰派风声，且CME模型显示降息25个基点的概率一度降至75% [1] - 讲话导致市场预期快速逆转，美元指数和美债利率下挫，美股和黄金上涨，但美股大盘龙头指数和黄金在极值位置上涨乏力，罗素2000为代表的小盘指数弹性更佳 [1] 降息交易前景与未来变量 - 9月降息25个基点的预期大概率在短期内被市场完全消化，降息交易已进入下半场，各类资产需等待新驱动力 [2] - 未来需关注两个观测角度：一是经济数据，若就业等景气度数据超预期走弱可能引发加速降息预期，若通胀反映关税影响则可能强化滞胀预期；二是AI产业端信号，如英伟达财报是判断市场对AI热情是否降温的重要节点 [2] 投资策略建议 - 建议逐步兑现押注9月降息的交易，对纳斯达克等美股大盘指数采取谨慎态度 [3] - 美股龙头指数对利好消息弹性有限，对利空因素或更敏感，此前估值高达500倍以上的AI概念股Palantir高位大幅下挫，可能意味着市场对AI科技巨头的热情正在消退 [3] 重要数据发布前瞻 - 美国本周重要数据包括：7月新屋销售总数、7月耐用品订单月率、8月谘商会消费者信心指数、第二季度实际GDP年化季率修正值、7月核心PCE、8月一年期通胀预期终值 [20] - 欧元区将发布8月经济景气指数，日本将发布7月失业率，澳洲联储将公布8月货币政策会议纪要 [20]