五矿新能调研要点 - 二季度盈利改善主要源于市场商务环境优化及产品产能利用率提升[1] - 上半年大部分前驱体由子公司自主生产供应 仅特殊型号产品外购[1] - 与中科大马教授团队合作研发固态电池 尝试高镍材料与卤化物电池匹配方案[1] - 磷酸铁锂产品主攻动力电池领域 同时布局储能技术应用[1] - 可转债转股事宜将根据实际情况决策 公司当前偿债能力良好[1] 天孚通信财务表现 - 2025年上半年营业收入24.56亿元 同比增长57.84%[2] - 同期净利润8.99亿元 同比增长37.46%[2] - 有源业务增长主要因高速率产品交付量增加及新客户拓展[2] - 毛利率下降系产品结构变化导致 有源产品收入占比提升[2] - 泰国工厂一期已投产 二期处于研发试样及客户验证阶段 预计明年大规模量产[2] 天孚通信业务动态 - 高速率产品需求旺盛 公司正协调供应链与产能保障交付[2] - CPO配套产品布局较早 技术持续迭代并按客户需求推进[2] - 保持高强度研发投入 配合客户开发新产品[2] - 北美洲销售收入占比小 关税政策影响可控[2] - 光无源产品产能扩张采用订单驱动模式 确保资源投入有效性[2] 天孚通信技术进展 - 光有源产品以单模为主 应用于中长距离传输场景[2] - 配合客户尝试FU新技术 研发新工艺平台[2] - 产品价值量取决于客户设计方案 不同客户存在差异[2] - 根据客户需求合理安排新供应商导入[2] - 人员规模增加同时通过自动化提升效率[2] 相关ETF数据 - 500质量成长ETF(560500)跟踪中证500质量成长指数[6] - 近五日涨幅4.62% 当前市盈率17.86倍[6] - 最新份额4.4亿份 减少400万份 主力资金净流入4.1万元[6] - 估值分位水平达76.84%[7]