核心财务表现 - 2025年上半年收入23.42亿元，股东净利润2.04亿元，同比增长10.87% [1] - 国内收入13.32亿元，占比56.87%，同比增长小幅上升；除中国外亚洲地区收入3.61亿元，同比增长26.22% [2] - 模具钢内销收入增长4.7%至5.66亿元，高速钢内销收入增长14.1%至2.6亿元 [3] 区域市场表现 - 中国市场收入占比56.87%，北美市场收入2.58亿元，欧洲市场收入3.80亿元 [2][3] - 亚洲（除中国）市场收入3.61亿元，同比增长26.22%，成为地区新增长点 [2] - 其他地区收入0.11亿元 [3] 产品线业务分析 - 工模具钢内销增长受益于汽车、家电、电子设备更新政策及高端制造业需求复苏 [3] - 切削工具内销小幅下滑，因销售体系优化调整，预计下半年企稳向好 [3] - 钛合金业务因消费电子领域销售减少导致下滑，已通过新订单提高产能利用率 [4] 粉末冶金技术突破 - 2021-2025年上半年研发项目144项，新品开发583项，申请发明专利111项 [7] - 粉末冶金工模具钢销量从2020年83吨预计增至2025年1500吨，年复合增速79.2% [8] - 粉末冶金产品平均售价约15万元/吨，平均毛利率超40% [8] 商业化应用进展 - 与恒而达签署五年600吨锯切工具材料采购协议，实现国内大客户突破 [8] - 通过粉末冶金技术实现切削工具纵向一体化发展，成本优势显著 [8] - 近净成型工艺材料成材率达80%以上，突破3D打印极限满足大型压铸模具需求 [9] 增材制造布局 - 布局高合金钢、钛合金、铜合金、高温合金四类金属粉末材料 [9] - 高合金钢粉末年产能8000-10000吨，为核心优势领域 [9] - 合资设立天工钛晶，收购品德新材产线，目标钛合金粉末年产能3000吨 [10] 高端材料市场前景 - 全球3D打印市场规模2024年275亿美元，预计2032年达1502亿美元，年复合增速23% [11] - 高氮合金材料全球年需求2-3万吨，均价超30万元/吨，市场规模超百亿元 [11] - 高氮钢产品已交付江苏润孚动力并联合恒而达开发丝杠应用，实现国产突破 [12] 核能材料突破 - 突破核电用低活化钢（RAFM钢）及高硼钢（304B7），需求量分别为4000-7000吨/聚变堆和400-4000吨/聚变堆 [12] 市场预期与估值 - 下半年海外市场预计复苏，因贸易谈判推进及美联储降息预期概率升至87% [5] - 粉末冶金技术推动估值逻辑从特钢企业向高端材料企业切换 [12] - 7个交易日股价累涨近40%，8月成交额创上市以来月度新高 [13]