报告与会议时间 - 公司预计2026年3月30日披露《2025年年度报告》[5] - 2025年年度报告业绩说明会2026年3月31日10:00至11:00召开[6] 会议地点与方式 - 现场会议地点为深圳星河丽思卡尔顿酒店三楼宴会厅3[6] - 线上会议地址为https://qr71.cn/oJ8shg/q7tbVYs等[6][7] 参与人员与报名 - 参加人员包括董事长朱泽峰等[7] - 投资者2026年3月31日10:00前可预约报名及征集问题[7] - 现场报名联系董秘办，电话0511 - 80300729[8] - 网络报名联系邮箱liangweihao@jstgti.com[9]

会议安排 - 公司将于2026年3月30日举行董事会会议[3] - 会议将考虑及通过截至2025年12月31日止的终期业绩报告[3] - 会议将考虑派付期末股息（如适用）[3] 人员信息 - 公告日期公司执行董事为朱小坤、朱泽峰、吴锁军及蒋光清[3] - 公告日期公司独立非执行董事为李卓然、王雪松及秦珂[3]

公司变动 - 天工股份于2026年3月10日发布更换持续督导保荐代表人公告[3][4] - 原保荐代表人朱凤军因工作变动不再担任，由徐军辉接替[4] - 更换后持续督导保荐代表人为施山旭、徐军辉[5] 人员信息 - 徐军辉具备多年投资银行从业经验，曾参与多个项目[7] 其他信息 - 天工股份保荐机构为申万宏源承销保荐，持续督导期至2028年12月31日[4]

市场扩张和并购 - 2025年9月3日，天工投资300万元认购上海盖泽294,367股新股[4] - 2026年3月3日，天工投资再以300万元认购上海盖泽293,869股新股[4] - 完成认购后，公司持上海盖泽注册股本比例将从5.56%增至约10.53%[4] - 本次股份认购293,869股，金额300万元，现金支付[7] - 天工投资累计认购总金额有关百分比率少于5%[10] - 股份认购及拟进行交易无须符合相关上市规则[10] 市场洞察 - 模具行业70%模具可修复，缺专业化修复中心[8]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为1000万美元，股份40亿股，每股面值0.0025美元[1] - 本月底已发行股份27.25亿股，库存股份0，总数27.25亿股[2] 持股要求 - 公司符合公众持股量门槛要求[3] 购股期权 - 购股期权计划上月底结存0，本月底结存3000万股[4] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[4] 股份变动 - 本月内已发行及库存股份总额变动均为0普通股[6]

业绩总结 - 2025年营收6.3099911043亿元，较2024年减少21.25%[6] - 2025年利润总额1.5647376038亿元，较2024年减少22.00%[6] - 2025年归属股东净利润1.3994497427亿元，较2024年减少18.83%[6] - 2025年末总资产15.9988457246亿元，较2024年末增长31.47%[6] - 业绩变动因下游需求减少及上市募资[7]

业绩总结 - 2025年营业收入630,999,110.43元，较上年同期减少21.25%[5][6][8] - 2025年利润总额156,473,760.38元，较上年同期减少22.00%[5] - 2025年归属于上市公司股东净利润139,944,974.27元，较上年同期减少18.83%[5][6][8] - 2025年归属于上市公司股东扣非净利润115,685,084.55元，较上年同期减少31.98%[5][6][8] - 2025年基本每股收益0.22元，较上年同期减少24.50%[5][6] - 2025年加权平均净资产收益率（扣非前）为11.41%[5][6] - 2025年加权平均净资产收益率（扣非后）为9.44%[5][6] 资产情况 - 2025年末总资产1,599,884,572.46元，较报告期初增长31.47%[5][6][8] - 2025年末归属于上市公司股东所有者权益1,341,593,768.14元，较报告期初增长30.74%[5][6][8] - 2025年末股本655,600,015.00元，较报告期初增长11.76%[5][6]

业绩总结 - 2025年营业收入801,250,840.60元，较上年同期减少21.25%[5] - 2025年利润总额156,473,760.38元，较上年同期减少22.00%[5] - 2025年归属于上市公司股东的净利润139,944,974.27元，较上年同期减少18.83%[5] 财务指标 - 2025年基本每股收益0.22元，较上年同期减少24.50%[5] - 2025年加权平均净资产收益率（扣非前）为11.41%，上年同期为18.38%[5] - 2025年加权平均净资产收益率（扣非后）为9.44%，上年同期为18.13%[5] 资产权益 - 2025年末总资产1,599,884,572.46元，较期初增加31.47%[5] - 2025年末归属于上市公司股东的所有者权益1,341,593,768.14元，较期初增加30.74%[5] - 2025年末股本655,600,015.00元，较期初增加11.76%[5]

文章核心观点 - 硬质合金刀具行业正经历一轮由成本推动、需求支撑且能成功传导的全行业提价潮，这背后是行业产品特性、全球竞争格局演变和下游需求结构升级共同作用的结果，标志着国产刀具高端替代的加速和行业黄金发展期的开启 [12][16][18][26][31] 提价现象与市场表现 - 主要厂商频繁提价：天工国际自3月1日起将切削刀具产品价格上调15%-20%，这是继1月底上调15%-20%后的年内第二次提价；新锐股份也在年后开工首日宣布提价，并已实施多轮 [5][6] - 股价表现强劲：截至2026年2月底，A股刀具板块公司年内涨幅显著，欧科亿上涨134%，新锐股份上涨88%，华锐精密上涨58.8% [8] 提价的核心驱动因素 上游成本压力 - 核心原料价格暴涨：硬质合金刀具的核心原料钨和钴价格自2024年下半年以来持续暴涨，其中钨粉和碳化钨粉从2025年1月到2026年2月25日涨幅均超4倍，钴粉价格涨幅超2倍 [13][14] - 具体数据：铝粉价格从316元/千克涨至1800元/千克，涨幅469.6%；碳化钨粉从313元/千克涨至1750元/千克，涨幅459.1%；钴粉从168元/千克涨至580元/千克，涨幅245.2% [15] 下游需求支撑与产品特性 - 成本占比低、替换风险高：刀具在下游（如汽车、机械、3C工厂）的生产成本中仅占1%-3%，价格敏感度低；以一辆20万元的新能源汽车为例，刀具成本约2000元，涨价20%仅增加400元，但更换劣质刀具可能导致生产线停机，损失巨大 [16] - 提价传导顺畅：基于上述产品特性，龙头企业提价后下游订单未减反增 [17] 全球竞争格局演变 - 上游资源垄断与政策影响：中国钨储量占全球35%，产量占全球80%以上，且上游CR5超过60%，拥有强定价权；2026年1月，中国将对日两用物项出口管制清单纳入高精度硬质合金刀具和超细晶粒硬质合金材料，日本高端刀具生产所需钨原料90%以上依赖中国进口，此举限制了日本企业产能并推高其成本 [19] - 中游技术突破与国产替代：国内龙头通过研发实现技术突破，例如华锐精密的整体硬质合金立铣刀在加工精度和使用寿命上已达到日本OSG同类产品的90%以上，但价格仅为进口产品的60%；在原材料涨价和出口管制背景下，国产刀具即便提价仍具性价比优势 [21] - 下游需求结构升级：主要增量来自新能源汽车（单车刀具消耗量是传统燃油车的2.5倍，所需高端刀具单价是普通的3-5倍）、航空航天（所需高端刀具单价是普通的5-10倍，目前90%依赖进口）以及3C电子、半导体、人形机器人等领域，需求呈现高端化、高价值化特征 [22] 行业成长性与企业业绩验证 - 龙头企业业绩高增长：华锐精密2025年预计营收10.1亿元，同比增长33.7%；预计归母净利润1.87亿元，同比增长74.6% [23] - 欧科亿2025年预计营收14.6亿元，同比增长29.3%；预计归母净利润1.04亿元，同比增长81.2% [24] 行业投资主线 - 高端替代确定性强的数控刀具龙头：业绩兑现能力强，能直接享受提价红利，高端替代明确，2026年将开始兑现提价带来的利润增厚；后续看点为高端产品占比提升、海外市场拓展和产能释放 [27] - 资源+材料一体化的全产业链龙头：拥有上游钨矿资源、中游高端硬质合金粉料产能和下游刀具业务，成本控制能力最强，能同时享受钨涨价红利和高端粉料国产替代收益 [27] - 卡脖子环节的隐形冠军：重点关注刀具涂层、精密刀柄等配套环节；刀具性能70%靠材料，30%靠涂层，此前高端涂层市场90%以上被海外垄断，国内企业在金刚石涂层、立方氮化硼涂层技术上已实现突破，国产替代空间巨大 [27]

核心数据概览：截至2月20日港股空仓情况 - 未平仓空单比最高的三家公司为中远海控(18.86%)、宁德时代(16.68%)、中国平安(15.48%) [1] - 未平仓空单比绝对值增加最多的三家公司为微盟集团(增加0.27%)、中国中免(增加0.25%)、美的集团(增加0.23%) [1] - 未平仓空单比绝对值减少最多的三家公司为太平洋航运(减少-0.83%)、天齐锂业(减少-0.66%)、天工国际(减少-0.51%) [1] 前十大未平仓空仓比公司详情 - **中远海控(01919)**：空仓数由5.26亿股微降至5.20亿股，空仓比为18.86% [2] - **宁德时代(03750)**：空仓数由2605.32万股微降至2600.64万股，空仓比为16.68% [2] - **中国平安(02318)**：空仓数由11.52亿股微增至11.53亿股，空仓比为15.48% [2] - **舜宇光学科技(02382)**：空仓数维持在1.64亿股，空仓比为15.24% [2] - **东方电气(01072)**：空仓数由6239.12万股降至6166.94万股，空仓比为15.12% [2] - **中兴通讯(00763)**：空仓数维持在1.10亿股，空仓比为14.53% [2] - **万科企业(02202)**：空仓数由3.14亿股微降至3.13亿股，空仓比为14.16% [2] - **紫金矿业(02899)**：空仓数由8.00亿股增至8.08亿股，空仓比为13.50% [2] - **恒瑞医药(01276)**：空仓数由3468.60万股降至3439.41万股，空仓比为13.32% [2] - **药明康德(02359)**：空仓数由6357.89万股增至6382.87万股，空仓比为12.50% [2] 空仓比增幅最大的十家公司 - **微盟集团(02013)**：空仓比从12.16%上升至12.43%，增加0.27% [2] - **中国中免(01880)**：空仓比从8.67%上升至8.92%，增加0.25% [2] - **美的集团(00300)**：空仓比从4.03%上升至4.26%，增加0.23% [2] - **美图公司(01357)**：空仓比从8.00%上升至8.21%，增加0.22% [2] - **新疆新鑫矿业(03833)**：空仓比从0.31%上升至0.51%，增加0.20% [2] - **华虹半导体(01347)**：空仓比从3.39%上升至3.59%，增加0.20% [2] - **敏实集团(00425)**：空仓比从2.40%上升至2.59%，增加0.19% [2] - **中远海能(01138)**：空仓比从6.44%上升至6.61%，增加0.18% [2] - **佳鑫国际资源(03858)**：空仓比从0.08%上升至0.25%，增加0.17% [2] - **中国中铁(00390)**：空仓比从4.44%上升至4.61%，增加0.17% [2] 空仓比降幅最大的十家公司 - **太平洋航运(02343)**：空仓比从5.49%下降至4.66%，减少0.83% [3] - **天齐锂业(09696)**：空仓比从2.91%下降至2.25%，减少0.66% [3] - **天工国际(00826)**：空仓比从3.97%下降至3.46%，减少0.51% [3] - **汇聚科技(01729)**：空仓比从3.58%下降至3.08%，减少0.50% [3] - **盛业(06069)**：空仓比从2.07%下降至1.63%，减少0.44% [3] - **赣锋锂业(01772)**：空仓比从8.81%下降至8.52%，减少0.29% [3] - **中国银河(06881)**：空仓比从3.43%下降至3.19%，减少0.25% [4] - **江西铜业股份(00358)**：空仓比从2.55%下降至2.32%，减少0.22% [4] - **中远海控(01919)**：空仓比从19.07%下降至18.86%，减少0.21% [4] - **大家乐集团(00341)**：空仓比从5.62%下降至5.43%，减少0.19% [4]