宏观经济与政策 - 上半年GDP增长5.3% 超出年初5%目标 [1] - CPI上半年为负0.1% 低于2%目标水平 [1] - 政策持续加码提振消费 包括消费品以旧换新等专项行动 [1] 贸易与出口结构 - 对美出口占比从19%降至24% 降低贸易摩擦冲击 [1] - 出口产品结构优化 高附加值产品逐步替代低附加值产品 [1] - 上半年出口增速达7% 在复杂外部环境下实现增长 [1] 资本市场表现 - 指数突破3800点整数关口 逼近3900点 [2] - 两市成交量超3万亿 创今年新高且为历史第二高日成交量 [2] - 权益基金首发规模超11亿 较去年发行困难时期明显回暖 [5] 资金流入分析 - 机构资金加仓权益资产 带动银行股等大盘股上涨 [3] - 债市资金转向股市 出现股涨债跌现象 [3] - 居民储蓄搬家 五年存款增加60万亿 一年期存款利率跌破2% [3] - 产能过剩行业资本转型 为股市带来增量资金 [3] - 上半年外资流入101亿美元 预计下半年加速流入 [3] 行业板块表现 - 科技创新板块领涨 包括人形机器人/算力算法/AI应用/智能驾驶/创新药等领域 [4] - 银行股等低估值高股息板块大幅上涨 带动指数突破 [4] - 传统板块仍处低位 后续可能出现资金扩散效应 [4] - 房地产产业链整体低迷 难有表现机会 [4] - 新能源行业若去产能见效 可能迎来回升机会 [4] 牛市特征预判 - 本轮牛市预计持续2-3年 呈现慢牛长牛特征 [4][5] - 市场呈现哑铃型形态 高股息与科技板块双线并行 [4] - 当前处于牛市初期 基金发行回暖但未达历史火爆程度 [5]