历史背景与市场表现 - 1972年11月6日尼克松连任选举前一天美元指数和美股先涨后大跌 10年期美债收益率上涨超过130个基点至约7.6% [1][3] - 尼克松施压美联储主席伯恩斯采取扩张性货币政策导致美国通胀失控 美元指数在1971年8月取消金本位后持续大幅下跌 [3] - 美元指数从1972年11月6日选举前一天开始上涨至1973年1月达峰值后转跌 累计下跌18% 美股道琼斯指数同期上涨超过6%但随后一年内暴跌19% 两年内暴跌44% [3] 利率与债券市场动态 - 10年期美债收益率从1972年11月6日至1973年8月7日高点涨逾130个基点至7.58% 较当前4.3%水平高出3个百分点以上 [4] - 市场预期9月美联储降息25个基点 短期利好美股 但美元指数周二收跌0.3% 年内累计跌幅近10% [4] - 10年期美债收益率基本保持4.26%不变 但收益率曲线陡峭化加剧 2年期与10年期利差升至4月以来最高 30年期与2年期利差飙升至2022年初以来最高点 [5] 政策独立性与长期风险 - 市场担忧美联储独立性受损可能导致货币政策过于宽松 推高通胀预期和不确定性 令短期收益率更低但长期收益率更高 [5] - 对美联储独立性受损的担忧因美国政府债务水平飙升而加剧 投资者权衡"财政主导"风险 可能压过美联储抗通胀努力 导致更高长期利率水平 [5] - 弱美元风险可能长期存在 类似尼克松时期市场担心美联储独立性受损后的表现 [4]