财务表现 - 25H1营收同比增长0.5% 归母净利润同比增长4.6% [1] - 盈利增速环比25Q1分别下降0.9个百分点和1.6个百分点 [1] 息差表现 - 25H1日均息差较25Q1微降1个基点至1.60% [1] - 息差韧性较强 对盈利拖累有所改善 [1] 非息收入 - 25H1非息收入同比下降16.6% 降幅较25Q1扩大4.4个百分点 [1] - 中收同比下降13.2% 降幅较25Q1扩大10个百分点 [1] - 银行卡中收同比下降56% 构成主要压力点 [1] - 其他非息收入同比下降17.7% 降幅较25Q1扩大1个百分点 [1] 未来展望 - 拨备水平充足 扩表动能较强 [1] - 2025年全年利润增速有望保持平稳 [1] - 维持目标价7.81元/股 对应2025年PB估值0.66倍 [1] - 当前股价存在21%上行空间 [1]