公司上市与募资计划 - 公司将于8月29日在上交所首发上会 保荐人为中信建投证券 [1] - 实际控制人为陕西省财政厅 前身2000年设立 2022年整体变更为股份有限公司 [1] - 拟募集资金9.9亿元 用于三个项目：绿色电解用高端智能成套装备产业化项目(总投资7.61亿元 募集资金投入4.39亿元) 高性能复合涂层钛电极材料产业化项目(总投资4.82亿元 募集资金投入3.97亿元) 企业研发中心建设项目(总投资2.50亿元 募集资金投入1.53亿元) [1][3] 主营业务与产品结构 - 专注于高端绿色电解成套装备、钛电极及金属玻璃封接制品的研发、设计、生产及销售 [1] - 产品终端应用于大型计算机、5G高频通信、消费电子、新能源汽车、绿色环保、铝箔化成、湿法冶金、氢能、航天军工等领域 [1] - 2024年主营业务收入构成：电解成套装备占比66.54%(收入1.42亿元) 钛电极占比27.49%(收入0.59亿元) 金属玻璃封接占比5.97%(收入0.13亿元) [9] - 通过关键材料创新和结构创新打破国外垄断 掌握高端铜箔生产用阴极辊多项关键核心技术 实现进口替代 [9] - 2024年阴极辊及铜箔钛阳极产品市场占有率均位居国内第一 2022年研制成功全球最大直径3.6m阴极辊及生箔一体机 [10] 财务表现 - 营业收入持续增长：2022年10.05亿元 2023年16.69亿元 2024年21.94亿元 [10][11] - 净利润稳步提升：2022年0.98亿元 2023年1.55亿元 2024年1.95亿元 [11] - 2025年1-6月营业收入11.67亿元 同比增长17.31% 扣非归母净利润1.02亿元 同比增长16.18% [10] - 综合毛利率保持稳定：2022年21.45% 2023年21.19% 2024年21.16% [10] - 2024年经营活动现金流量净额为-4.70亿元 主要因新签设备类合同减少导致收取的定金及进度款较上年减少约7.17亿元 [13] - 资产负债率较高但呈下降趋势：2022年91.35% 2023年92.04% 2024年84.86% 明显高于同行业可比公司平均水平59.21% [18] 产能与订单状况 - 受锂电铜箔行业周期性波动影响 2024年电解成套装备产量下降 [5] - 阴极辊产能利用率从2022年105.41%降至2024年46.05% 生箔一体机产能利用率从96.30%降至18.23% [5] - 钛电极产能利用率也呈下滑趋势 [5] - 合同负债金额较大：2022年15.7亿元 2023年23.83亿元 2024年14.65亿元 [18] - 存货账面价值较高：2022年16.84亿元 2023年26.67亿元 2024年20.70亿元 [18] 研发投入与行业地位 - 研发投入持续增加：2022年3755.39万元(占收入3.74%) 2023年4854.30万元(占收入2.91%) 2024年7183.97万元(占收入3.27%) [17] - 研发费用率明显低于同行业可比公司均值(2024年行业平均7.25% 公司仅3.27%) [17] - 国内电解成套设备市场主要参与者包括公司、西安航天动力机械有限公司、洪田科技等 [16] 市场风险与行业趋势 - 超80%电解成套装备及铜箔钛阳极销售收入来自锂电铜箔产业 [13] - 下游应用领域包括动力电池、3C数码电池、储能电池 终端为新能源汽车、3C数码产品及储能 [13] - 人工智能、5G通信技术、物联网快速发展为PCB行业带来新机遇 应用领域进一步拓展 [15] - 新能源汽车和储能行业增长带动对上游设备厂商订单需求 下游铜箔厂商逐步使用国产设备替代进口设备 [15] - 面临燃料电池、钠离子电池等技术革新可能降低市场对锂电池需求的潜在风险 [16]