IPO审核核心问题 - 深圳证券交易所上市审核委员会将于2025年8月28日审议纳百川创业板首发申请 公司拟公开发行不超过2791.74万股股份 募集7.29亿元用于滁州水冷板生产项目及补充流动资金 [1] - 关联交易信息披露不完整与社保缴纳不合规构成IPO审核两大核心障碍 叠加利润下滑和现金流紧张等财务隐患 [1] 关联交易信息披露缺陷 - 公司监事瞿恩慈担任财务负责人的上海青慧能源科技已被列为关联方 但其担任董事的上海青瑞拓新能源科技（2024年4月成立）和担任财务负责人的上海兰钧新能源科技（2020年成立）未出现在关联方列表 违反招股书关联方认定规则 [2] 社保缴纳合规风险 - 最高人民法院2025年8月1日发布新规 明确自9月1日起"自愿放弃社保"协议无效 且新规具追溯效力不受2年时效限制 [3] - 截至2025年3月末 公司1319名员工中存在社保缺口：95人未缴工伤保险 104人未缴养老保险 170人未缴医疗保险 104人未缴失业保险 90人未缴住房公积金 [4] - 退休返聘人员从2022年20人激增至2025年一季度144人 占员工总数10.9% 存在规避社保义务嫌疑 [4] 财务影响测算 - 以170名未缴医疗保险员工为基准 按人均月薪5000元和企业合计25.5%社保比例计算 每月需新增支出21.675万元 年化成本260.1万元 [5] - 104名未缴养老保险员工若按3年追溯期补缴 需一次性支付约470万元（含滞纳金） [5] - 2022-2024年扣非后归母净利润从1.11亿元降至0.88亿元 2025年一季度仅1391.38万元 补缴成本将加剧利润萎缩 [5] 经营业绩表现 - 2022-2024年营收从10.31亿元增至14.37亿元 但主营业务毛利率从22.36%降至17.54% 2025年一季度进一步跌至14.34% [6] - 对宁德时代依赖度达35% 前五大客户合计占比约60% 议价能力薄弱导致毛利率持续下滑 [6]