公司基本情况 - 西安泰金新能科技股份有限公司将于8月29日在上交所首发上会 保荐人为中信建投证券 实际控制人为陕西省财政厅 [1] - 公司专注于高端绿色电解成套装备 钛电极及金属玻璃封接制品的研发设计生产及销售 产品终端应用于大型计算机 5G高频通信 消费电子 新能源汽车 绿色环保 铝箔化成 湿法冶金 氢能 航天军工等领域 [1] - 本次申请上市拟募集资金约9.9亿元 用于绿色电解用高端智能成套装备产业化项目 高性能复合涂层钛电极材料产业化项目 企业研发中心建设项目 [1] 主营业务结构 - 主营业务收入由高端绿色电解成套装备 钛电极 金属玻璃封接制品销售收入构成 [3] - 电解成套装备主要应用于电解铜箔领域 是印制线路板 芯片封装基板和锂电池负极集流体等产品的关键基础材料 [3] - 2022年至2024年 电解成套装备营收占比超50% 钛电极营收占比超20% 金属玻璃封接业务营收占比相对较低 [3] - 应用于锂电铜箔产业的电解成套装备及铜箔钛阳极销售收入占合计收入比例超80% [5] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营业收入分别为10.05亿元 16.69亿元 21.94亿元 综合毛利率分别为21.45% 21.19%和21.16% 净利润分别为0.98亿元 1.55亿元 1.95亿元 [4] - 2025年1-6月实现营业收入11.67亿元 同比增长17.31% 扣非归母净利润1.02亿元 同比增长16.18% [4] - 2022年至2024年经营活动现金流量净额分别为2.36亿元 2.1亿元 -4.7亿元 2024年为负主要因新签设备类合同减少导致定金及进度款减少约7.17亿元 [5] 产能与市场地位 - 2022年研制成功全球最大直径3.6m阴极辊及生箔一体机 2024年阴极辊及铜箔钛阳极产品市场占有率均位居国内第一 [4] - 2022年至2024年阴极辊产能利用率从105.41%降至46.05% 生箔一体机产能利用率从96.30%降至18.23% 钛电极产能利用率也呈下滑趋势 [2] - 国内电解成套设备市场主要由泰金新能 西安航天动力机械有限公司 洪田科技等占据主要份额 [6] 研发与财务状况 - 2022年至2024年研发费用分别为3755.39万元 4854.30万元和7183.97万元 研发费用率分别为3.74% 2.91%和3.27% 明显低于同行业可比公司均值 [6] - 2024年末合同负债金额14.65亿元 存货账面价值20.7亿元 合并报表口径资产负债率为84.86% 高于59.21%的同行业可比公司平均水平 [7] - 2022年至2024年末合同负债金额分别为15.7亿元 23.83亿元 14.65亿元 存货账面价值分别为16.84亿元 26.67亿元 20.7亿元 [7] 行业环境与竞争 - 人工智能应用技术 5G通信技术 物联网的快速发展为PCB行业带来新机遇 应用领域进一步拓展 [6] - 新能源汽车和储能行业增长带动对上游设备厂商订单需求 下游铜箔厂商逐步使用国产设备替代进口设备 [6] - 燃料电池 钠离子电池等技术革新可能降低市场对锂电池及电解成套装备的需求 [6]