核心财务表现 - 2025年上半年营业收入17.85亿港元，同比下降48.53%，营收连续两年下滑 [2][5] - 归母净利润亏损20.34亿港元，亏损同比扩大近一倍，连续三年亏损（2023年亏12.2亿港元/2024年亏10.27亿港元） [2][5] - 物业销售额52.32亿元人民币，同比下降28%；物业交付额63.67亿元人民币，较去年同期221.35亿元下降71% [4][5] - 印尼高速公路路费收入8.78亿港元，同比下降4% [4][5] 业务结构变化 - 2023年11月以44.12亿元出售内地4条收费公路，2024年4月出售全部内地公路业务，现仅保留印尼4条高速公路 [8][9] - 收费公路业务收入贡献显著：2020-2023年分别贡献27.25亿元、37.79亿元、37.16亿元、39.06亿元收入 [9] - 土地储备236万平方米，其中已销售未交付38万平方米，2024年及2025年上半年未参与拍地 [9] 现金流与债务状况 - 银行结存及现金从67.16亿港元降至30.84亿港元，同比降幅54.08% [7] - 银行贷款总额152.1亿港元，较去年同期200.11亿港元减少48.01亿港元 [7] - 2024年通过资产出售偿还68.03亿港元贷款，净负债比率降至55% [9] - 2025年8月正式宣布债务违约，暂停支付所有离岸银行债务、票据及永续证券的本息 [11][12] 战略调整尝试 - 发展养老地产业务，运营上海隽芳华、常州玖园等康养社区，2024年12月确立"劲芳华"养老服务品牌 [5] - "物业+养老"模式旨在通过服务费用和物业附加值增加收入 [5] - 行业专家认为该模式契合老龄化趋势，但需持续投入服务品质、人才培养和资源整合 [6] 行业背景 - 2025年房企债务重组加速，20家出险房企化债规模超1.2万亿元 [13] - 完成境内外债务重组企业包括融创中国、富力地产、中国奥园等 [13] - 市场环境变化和政策支持共同推动债务重组进程 [13]