核心观点 - 公司2025年上半年业绩强劲反弹 总营收256.22亿元同比增长15.6% 净利润76.22亿元同比增长22.1% 成功扭转2024年舆论危机导致的业绩下滑局面[1][3] - 通过绿瓶纯净水战术实现包装水业务反击 后战略重心回归红瓶天然水 推动包装水营收94.4亿元同比增长10.7% 经营利润率回升至35.5%[4][5][8][9] - 茶饮料业务营收100.9亿元同比增长19.7% 首次超越包装水成为第一大业务板块 经营利润率高达48.4%创历史新高[11][12] - 功能饮料营收29亿元同比增长13.6% 果汁饮料营收25.6亿元同比增长21.3% 验证公司多品类运营能力[17][18] - 公司毛利率超60% 净利率接近30% 盈利能力比肩国际巨头 体现强大成本控制和渠道优势[23][24] 包装水业务策略 - 2024年包装水业务营收同比锐减21.3% 因舆论危机和竞争对手价格战双重打击[1][4] - 2024年4月推出绿瓶纯净水 以9.9元/12瓶的毁灭性价格切入纯净水市场 直接攻击竞争对手腹地[4][5] - 绿瓶水实现双重战略使命：通过低价战术打乱对手进攻节奏 同时渗透下沉市场扩张渠道网络[5][8] - 2025年上半年战略重心回归红瓶天然水 红瓶水占比从70%回升至80%以上 资源聚焦核心产品[9] - 包装水业务营收94.4亿元同比增长10.7% 经营利润率回升至35.5% 基本恢复危机前水平[9] 茶饮料业务表现 - 茶饮料营收100.9亿元同比增长19.7% 超越包装水成为公司第一大业务板块[11] - 东方树叶在无糖茶领域市占率高达70% 通过一元乐享活动应对市场竞争[12] - 经营利润率高达48.4%创历史新高 得益于规模效应和上游供应链控制能力[12] - 公司深入云南茶叶产区建设现代化初制厂 实现对原料的强力掌控和成本优势[12] - 先发优势和长期市场培育使东方树叶与无糖原叶茶品类高度绑定 形成品牌护城河[13][14] 其他业务板块 - 功能饮料营收29亿元同比增长13.6% 终端网点从120万家激增至180万家 体现渠道执行力[17] - 果汁饮料营收25.6亿元同比增长21.3% 增速在所有品类中位居前列[18] - 采取双线策略：17.5°NFC橙汁切入高端市场 农夫果园覆盖大众市场[19] - 高端产品打品牌 大众产品走销量的组合拳验证公司平台化运作能力[19][20] 财务表现与竞争优势 - 2025年上半年总营收256.22亿元同比增长15.6% 净利润76.22亿元同比增长22.1%[1][24] - 毛利率超60% 净利率接近30% 盈利能力比肩可口可乐等国际巨头[23][24] - 强大盈利能力提供战略缓冲空间 既能发动价格战也能确保渠道稳定[23] - 真正护城河源于内部运营体系构建 而非水源地营销概念[23]