核心财务表现 - 营业总收入13.26亿元，同比增长24.16% [1] - 归母净利润1633.52万元，同比下降35.0% [1] - 第二季度营业总收入7.67亿元，同比增长31.62% [1] - 第二季度归母净利润987.96万元，同比下降25.46% [1] 盈利能力指标 - 毛利率6.61%，同比下降2.14个百分点 [1] - 净利率1.23%，同比下降47.65% [1] - 每股收益0.01元，同比下降50.0% [1] - 扣非净利润1448.83万元，同比下降28.98% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4312.95万元 [1] - 三费占营收比3.25%，同比上升75.55% [1] - 销售费用增长16.87%，主因职工薪酬及保险费增加 [6] - 管理费用增长39.04%，主因职工薪酬及顾问费上升 [6] - 财务费用增长84.44%，主因利息收入减少 [7] 资产质量与运营效率 - 应收账款7.95亿元，同比增长20.17% [1] - 应收账款占归母净利润比例达1570.88% [1][11] - 存货增长82.94%，主因珠海宏昌二期投产增加库存 [2] - 货币资金11.57亿元，同比下降26.09% [1] - 固定资产增长63.71%，主因在建工程结转 [2] 资本结构与现金流 - 有息负债2.88亿元，同比增长106.43% [1] - 短期借款增长606.56%，主因信用借款增加 [4] - 每股经营性现金流0.06元，同比增长29.45% [1] - 经营活动现金流净额增长29.46%，主因货款回收增加 [9] - 投资活动现金流净额下降73.2%，主因珠海工厂建设支出增加 [9] 重大经营动态 - 珠海宏昌二期投产导致营收增长24.16% [5] - 营业成本增长24.35%，与营收增幅基本匹配 [6] - 预付款项增长253.44%，主因原材料采购预付款增加 [2] - 在建工程下降36.36%，主因项目完工转固 [2] - 研发费用增长4.27%，主因直接投入增加 [8] 历史业绩特征 - 近10年ROIC中位数4.82%，投资回报偏弱 [10] - 2024年ROIC为0.67%，处于周期性低点 [10] - 公司业绩呈现周期性波动特征 [10] - 商业模式依赖研发及资本开支驱动 [10]