核心财务表现 - 2025年中报营业总收入485.99亿元，同比下降12.35% [1] - 归母净利润-11.44亿元，同比减亏57.46%，第二季度单季度归母净利润-5.9亿元，同比减亏42.88% [1] - 毛利率同比增幅133.26%至0.65%，净利率同比增幅52.45%至-2.29% [1] - 三费占营收比1.83%，同比下降2.22%，每股收益-0.12元，同比改善57.49% [1] - 有息负债135.7亿元，同比大幅上升81.32%，货币资金31.34亿元，同比微增2.59% [1] 盈利能力分析 - 毛利率由去年同期的-1.95%提升至0.65%，净利率由-4.82%改善至-2.29% [1] - 扣非净利润-12.31亿元，同比减亏53.90% [1] - 钢铁行业供大于求局面未根本改善，销售端钢材价格和采购端原料价格整体呈下跌趋势 [3] - 公司通过降本增效、市场开拓和调品力度提升竞争力，上半年同比减亏幅度达57.46% [3] 资产与负债状况 - 应收账款27.11亿元，同比增长15.26%，货币资金/流动负债仅为8.18% [1][3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6%，每股经营性现金流0.04元，同比下降29.08% [1][3] - 每股净资产4.97元，同比下降10.29% [1] - 公司历史上已有5个亏损年份，2024年ROIC为-11.06%，近10年中位数ROIC为3.86% [3] 核心竞争力 - 品牌优势显著，造船及海工钢、汽车板、家电板、集装箱板、重轨产品行业领先，多项产品获"中国名牌产品"称号 [4] - 钢材产品优势突出，在铁路机车车辆用钢、核电用钢、X80高端管线钢市场占有率排名第一，家电用钢冷轧产品位居行业前列 [4] - 科技创新实力强劲，专利创新指数在中国钢铁企业中综合排名第三，拥有低碳冶金、洁净钢冶炼等先进工艺技术 [4] - 数字化发展领先，入选工信部"数字领航"企业名单，关键工序数控化率达92.4% [5] - 绿色低碳发展形成全链条竞争力，依托集团《低碳排放钢工艺路线图》细化工艺路径 [5] - 铁矿资源保障优势明显，集团掌握铁矿资源量88亿吨，拥有年产800万吨的卡拉拉铁矿基地 [5] 资本开支与采购策略 - 2025年固定资产投资及对外投资计划投入31.60亿元，资金通过自有资金、银行借款及发行债券等方式筹集 [6] - 固定资产投资主要用于技改项目、设备大修及信息化建设 [6] - 铁精矿采购主要来自集团自有铁矿（占比高于进口）及进口长协矿 [7] - 煤炭外购以国内资源为主，与大型国有重点煤矿保持战略合作，进口煤采取长协+择机模式 [7] 行业环境与经营策略 - 钢铁行业形势较去年同期有一定好转，但供大于求局面尚未根本改善 [3] - 公司坚持以降本增效为中心，围绕"算账经营"和"五型企业"建设提升市场竞争力 [3] - 商业模式主要依靠资本开支驱动，需重点关注资本开支项目是否划算及资金压力 [3]