核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.29亿元，同比增长19.77% [1] - 归母净利润2152.38万元，同比下降25.95% [1] - 第二季度营业总收入2.3亿元，同比增长22.78%，归母净利润929.49万元，同比下降36.24% [1] - 毛利率25.4%，同比下降17.15个百分点，净利率4.94%，同比下降40.25个百分点 [1] - 三费占营收比14.19%，同比上升5.01个百分点，每股收益0.1元，同比下降28.57% [1] - 每股经营性现金流-0.02元，同比下降104.83%，货币资金3.04亿元，同比增长123.85% [1] - 应收账款3.29亿元，同比增长20.34%，占最新年报归母净利润比达779.97% [1][10] - 有息负债6.93亿元，同比增长119.88%，有息资产负债率达30.64% [1][10] 现金流与资本结构变动 - 经营活动现金流净额同比下降105.31%，因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [5] - 投资活动现金流净额同比上升33.32%，因收回投资的现金增加 [6] - 筹资活动现金流净额同比上升4908.4%，因偿还债务支付的现金减少 [7] - 固定资产同比增长33.21%，因厂房验收及在建工程转固 [1] - 短期借款同比增长148.14%，财务费用同比下降38.5%因汇兑收益增加 [2][3] - 所得税费用同比下降38.04%，因利润降低 [4] 行业竞争格局与市场地位 - 海外过滤材料市场由欧美大型企业主导，具备技术工艺和市场经验优势 [10] - 国内过滤材料行业中小企业较多，集中度低，但正逐步向集群化发展 [11] - 公司凭借技术、质量和品牌影响力，在机织滤料和针刺无纺滤料领域拥有稳定客户群和市场地位 [12] - 行业集中度有望提升，因下游客户对产品质量、性能和稳定性要求较高 [11] 业务模式与客户结构 - 产品下游应用广泛，涵盖燃煤发电、水泥、钢铁、化工、采矿等十多个行业 [13] - 采用"生产成本+合理毛利"定价模式，注重质量优先于价格 [13] - 产品更换周期差异大：除尘滤袋约3年，污废水过滤产品3-6个月，机织产品10天至1年不等 [14] - 交货周期通常30天内，大项目45-60天，备货产品1-2天 [15] 产能与全球化布局 - 当前机织滤布、针刺无纺布产能利用率约74%，高性能纤维产品利用率86.38% [15] - 可转债募投项目计划2026年底投产，旨在扩大高性能产品产能和智能化升级 [16] - 海外收入占比超三分之一，主要来自美国、巴西、德国、西班牙等国家 [15][17] - 收购德国TTL（创立于1838年）以实现欧美本地化服务，整合客户资源并拓展洗衣用纺织品领域 [17] 未来增长驱动因素 - IPO及可转债募投项目逐步释放产能，解决产能不足问题 [17] - 加大研发投入，挖掘新兴领域市场需求，优化产品与市场衔接 [18] - 向上游原材料延伸，投资浙江永祥合成材料（持股17.65%）并设立子公司进入消费品滤网领域 [19] - 通过收购TTL完善全球化布局，形成产业链延伸新增长点 [19] 公司治理与资本动作 - 控股股东持续增持，基于对公司长期发展信心和市场稳定考虑 [20] - 可转债未行使强赎权，为保护持有人利益且转股时间较短 [20]