财务表现 - 公司2025年中报营业总收入15.24亿元，同比增长35.32%，归母净利润9303.44万元，同比增长39.09% [1] - 第二季度营业总收入8.06亿元，同比增长27.4%，但归母净利润4429.94万元，同比下降1.79% [1] - 毛利率18.01%，同比下降8.96%，净利率6.7%，同比下降0.86% [1] - 每股收益0.11元，同比增长36.27%，每股经营性现金流0.11元，同比增长484.21% [1] - 三费占营收比6.33%，同比下降15.66%，其中销售费用增长5.67%因业务规模扩大，管理费用增长19.23%因业务扩张和奖金计提，财务费用下降199.55%因利息支出减少 [1][2] 资产与负债变动 - 货币资金3.93亿元，同比增长67.1%，应收账款11.81亿元，同比增长38.61% [1] - 有息负债1.04亿元，同比增长847.89%，主要因债务结构变动 [1] - 每股净资产2.42元，同比增长5.63% [1] - 信用减值损失变动幅度-230.83%，因计提应收账款坏账准备增加 [2] 现金流状况 - 经营活动现金流净额大幅增长484.21%，因销售产品收到现金增加 [2] - 投资活动现金流净额下降28.74%，因购建固定资产支出增加 [2] - 筹资活动现金流净额下降120.23%，因支付股利增加且无定向增发筹资 [2] 业务与投资回报 - 公司ROIC为9.15%，净利率6.27%，历史中位数ROIC为2.23%，2019年最低为-12.19% [3] - 公司上市以来12份年报中亏损1次，需研究特殊原因 [3] - 商业模式依赖研发驱动，需评估研发实际效果 [3] - 货币资金/流动负债比为88.19%，近3年经营性现金流均值/流动负债比为7.12% [3] - 应收账款/利润比达791.79%，需关注应收账款回收风险 [3]