核心观点 - 花旗集团核心策略团队建议投资者新增小额头寸看空美国长期国债和看空美元汇率 [1][3] - 看空美债的核心逻辑是预期30年期利率远期合约收益落后于5年期合约 若美联储独立性受损将推升长期通胀担忧 导致30年期与5年期美债收益差距扩大 [3] - 看空美元的核心逻辑是美联储政策公信力下降将削弱美元长期吸引力 欧元可能承接流出资金 建议布局欧元兑美元升值机会 [3] 美债策略分析 - 具体操作针对30年期与5年期利率远期合约的收益差 预期30年期收益落后于5年期 [3] - 特朗普政府减税法案可能扩大财政赤字与债务规模 增加长期国债供给压力 推升长期收益率 [3] - 政治力量介入货币政策可能削弱美联储独立性 市场或质疑2%通胀目标框架 要求更高长期国债收益率补偿通胀风险 [3] - 特朗普解雇美联储理事丽莎・库克后 30年期与5年期美债利差迅速扩大至2001年以来最高水平 [3] 美元汇率策略分析 - 美元长期吸引力随美联储政策公信力下降而减弱 [3] - 欧元作为全球第二大储备货币可能承接从美元流出的配置资金 [3] - 美元短期韧性源于市场对法国财政赤字扩大及债务可持续性的疑虑 暂时抑制资金流入欧元区 [4] - 欧元区货币政策框架相对稳定 欧元的储备货币属性与资产配置需求未因法国短期财政问题改变 [4] - 一旦美元短期支撑消失 欧元兑美元仍有较大提升空间 [4]