核心财务表现 - 2025H1公司实现营业收入239.42亿元，同比增长0.83% [1] - 股东应占溢利57.89亿元，同比增长23.04% [1] - 啤酒业务实现收入240.75亿元，同比增长6.69% [1] - 啤酒销量648.7万千升，同比增长2.19% [1] - 白酒业务收入7.83亿元，同比下降33.53% [2] 啤酒业务分析 - 千升酒收入同比增长4.4%，普高及以上啤酒销量增长超10% [1] - 喜力品牌销量增长突破20%，老雪销量增长超70%，红爵销量实现翻倍增长 [1] - 东区收入112.92亿元（+3.05%），中区66.27亿元（+2.11%），南区61.56亿元（+1.95%） [1] - 啤酒业务息税前利润72.41亿元，同比增长13.76%，息税前利润率提升1.87个百分点至30.08% [1] 成本与盈利能力 - 毛利率48.88%，同比提升1.97个百分点，啤酒业务毛利率提升2.50个百分点至48.3% [1] - 吨酒成本同比下降0.41%，销售费用率同比下降2.03个百分点至15.62% [1] - 剔除一次性费用2.41亿元后，啤酒业务息税前利润率同比提升2.79个百分点至31.08% [1] 白酒业务与战略调整 - 白酒业务息税前利润亏损1.52亿元，主要受商务宴请场景减少影响 [2] - 公司推动价格重塑与费用优化，重点拓展中档和光瓶酒产品覆盖 [2] 股东回报与展望 - 中期派息0.464元/股，分红率26.07%，同比提升0.34个百分点 [2] - 预计2025-2027年EPS分别为1.93元、1.97元、2.09元 [2]