核心财务表现 - 公司第二季度营收918.4亿元人民币，同比增长11.7% [2] - 经营利润暴跌98%至2.3亿元，调整后净利润14.9亿元同比骤降89%，远低于市场预期的98.5亿元 [2] - 核心本地商业板块预计第三季度出现重大亏损，短期财务表现将持续承压 [3] 市场竞争态势 - 行业爆发非理性价格战，竞争对手通过大量优惠和红包抢占外卖市场份额 [2] - 京东在消费低迷背景下寻求增长，阿里巴巴旗下饿了么加入补贴大战 [2] - 其他平台补贴水平保持历史高位，公司需加大投入应对竞争 [3] 管理层战略部署 - 公司明确反对内卷但将继续捍卫市场地位，短期优先扩大份额而非盈利能力 [3] - 维持2025年"每单1元、利润率约3%"的长期盈利假设不变 [3] - 通过增加补贴确保价格竞争力和履约体验，动态调整投入规模应对竞争态势 [3] 资本市场反应 - 单日股价最大跌幅近13%，2025年以来市值蒸发约30% [2] - 花旗将评级从买入下调至中性，目标价从188港元降至133港元 [2] - 汇丰将目标价从160港元下调至125港元 [2] 行业前景判断 - 管理层认为竞争终将回归理性，行业补贴回落将推动外卖业务恢复合理利润水平 [4] - 外卖业务被视为平台转型切入点而非核心业务，市场认为公司输不起这场竞争 [2]