行业景气度与盈利周期 - 光储行业景气度在过去一年多时间内下滑 但24-25年可能为行业盈利的底部时刻 [1][4] - 行业部分环节出现非理性竞争与政策端积极引导正加快产能出清 [4] - 光伏产业链内卷导致老产能亏损与新项目拖延搁置 [4] 出口市场表现 - 2025年7月中国太阳能电池片组件合计出口额22.23亿美元 同比-14% 环比+1.1% [2] - 对应出口量30.48GW 同比+26.1% 环比+1.5% [2] - 出口欧洲光伏电池组件9.37GW 同比+13% 环比+3.83% 时隔6个月再次实现同比正增长 [2] 逆变器出口状况 - 2025年7月逆变器国内出口总额9.11亿美元 同比+15.83% 环比-0.65% [3] - 单月逆变器出口规模460.01万台 同比-12.23% 环比-10.31% [3] - 欧洲逆变器渠道状态回归正轨 下游储能需求旺盛 出口额规模创数月新高 [3] 区域市场动态 - 亚洲市场印度 沙特 阿联酋 东南亚等主力市场进入补库后的调整 [3] - 南非 尼日利亚 刚果 肯尼亚需求愈发成熟 南美洲巴西表现稳定 [3] - 亚洲市场开工复苏需求企稳向好 [2] 重点省份出口表现 - 浙江省2025年7月出口逆变器190.72万台 环比-3.9% 实现出口额15.43亿元 环比+8% [3] - 江苏省出口逆变器43.64万台 环比+2.3% 实现出口额9.87亿元 环比-6% [3] - 广东省实现出口24.41亿元/154.69万台 环比+1%/-6.1% 安徽省出口逆变器7.22万台 环比+21.5% 实现出口额8.34亿元 环比+5.1% [3] 投资关注方向 - 逆变器由于更高的竞争壁垒而率先重回成长 [4] - 平价上网与能源转型仍为全球各地光储装机的需求底色 [4] - 建议关注阿特斯 晶澳科技 钧达股份 阳光电源 福斯特 德业股份 锦浪科技 盛弘股份 帝科股份 福莱特 [1][4]