一周人物（2025年7月14日-20日） · 家族风波下,娃哈哈经销商发声 · "券茅"东方财富,遭实控人父亲减持约1.6亿股 "与其说计算机在改变世界,不如说是算力在改变世界。" -阿里云创始人王坚 "支持规范新能源汽车产业竞争秩序,坚决维护公平 有序的市场环境。" 間音 -岚图汽车CEO卢放 "双循环体系最为关键的就是要把握要素和市场,从 要素角度看,要把城市的各项资源进行统筹,尤其是 此次提及人口、产业、城镇、交通等要素,各地统一此 类要素,才能高质量做好城市发展的工作。" -- 上海易居房地产研究院副院长严跃进 ·雷鸣获聘建设银行副行长!此前任建信金科董事长 … 黄佛 · 三万亿浙商银行"掌门"辞任, "金融向善"探索将何去何从? ·长城证券总裁李翔离职 · 闻泰科技董事长等四人集中辞任, 半导体背景新团队上任 · 中信建投"研究老将"丁鲁明离职,转赴私募行业 · 涉嫌贪污罪、受贿罪, 联通甘肃原副总经理徐全生被决定逮捕 · 因涉嫌串通投标罪,航天发展独董邹志文上遭刑拘 · 张天峰"靠烟吃烟"被开除党籍, 烟草系统反腐持续深入 · 杨军获聘中国银行副行长,曾长期任职于建行 ·汇添富基金换帅!东方证券老 ...

人事变动 - 长城证券总裁兼财务负责人李翔因个人原因辞职，辞任后不再担任任何职务 [2] - 副总裁兼董事会秘书周钟山被指定代行总裁及财务负责人职责 [2] - 李翔与周钟山均为公司元老级人物，任职接近30年 [2][3] - 李翔职业生涯与公司深度绑定，历任多个重要职务，2019年出任总裁 [3] - 周钟山具有丰富一线及管理经验，2024年晋升副总裁并获聘董秘 [3] 业绩表现 - 2025年上半年归母净利润预计同比增长85%至95%，达13.35亿元至14.07亿元 [2][4] - 2024年营业总收入40.20亿元（同比+0.73%），归母净利润15.80亿元（同比+9.82%） [4] - 2024年加权平均净资产收益率5.38%（同比+0.26个百分点） [4] - 业绩增长源于财富管理、自营投资业务稳定增长，投行及资管业务快速回升 [4] 行业排名 - 2024年营业收入行业排名第30，净利润排名第26 [4] - 财务顾问业务净收入行业排名第22，投资咨询业务净收入排名第22 [4] 股东动向 - 控股股东华能资本计划增持5000万元至1亿元股份 [5] - 截至2025年7月9日，已增持637.09万股（占总股本0.16%），金额5017万元 [5]

高管变动 - 长城证券总裁李翔因个人原因辞职，副总裁兼董事会秘书周钟山代行总裁职责 [1][3] - 李翔是证券行业资深人士，自1995年公司成立时加入，是公司发展的参与者和见证者 [3] - 周钟山1974年出生，51岁，博士，1998年加入公司，历任多个重要职务，业务能力全面 [3] 公司业绩 - 2024年长城证券创近三年最好业绩，2025年上半年归母净利润预计13.35-14.07亿元，同比增长85%-95% [3] - 业绩增长主要来自财富管理和自营投资的稳定增长，以及投行和资管业务的快速回升 [3] 发展战略 - 公司未来将践行金融"五篇大文章"，坚持"安全、领先、服务"战略理念，构建产业金融新生态 [4] - 公司表示李翔辞职不会影响正常经营，周钟山代职可保证战略执行和改革发展的连续性 [3] 行业趋势 - 证券行业高管团队年轻化趋势明显，"60后"逐渐退出，"70后""80后"成为主导 [5][6] - 2024年长城证券已聘任三位70后副总裁，多为内部提拔的年轻高管 [5] - 国投证券、方正证券、国元证券等多家券商已完成新老交替 [6]

人事变动 - 长城证券总裁、财务负责人李翔因个人原因辞职，不再担任公司及控股子公司任何职务 [1] - 副总裁、董事会秘书周钟山将代行总裁、财务负责人职责 [1] - 周钟山1974年1月出生，拥有博士学位，职业经历从中国工商银行上海市分行起步，1998年加入长城证券 [1] - 周钟山历任南昌营业部副总经理、总经理等职，2015年起逐步晋升至副总裁、董事会秘书，2025年7月代行总裁职责 [1] 战略与业务发展 - 周钟山主导公司"十四五"规划落地，提出以"科创金融、绿色金融、产业金融"为核心的发展特色 [2] - 推动成立"集团与战略客户部"，建立"1+N"服务模式，整合华能集团资源，落地5单入港企业项目，储备产业链企业342家 [2] - 投行业务定位为"特色化投行驱动力"，聚焦能源、科创领域，拓展绿色债券、北交所业务 [2] - 财富管理构建"一体三翼"模式，深化景顺长城、长城基金投研协同 [2] 风险管理与组织变革 - 周钟山在2024年小盘股暴跌期间主导DMA、雪球业务动态风控，避免违约情况发生 [3] - 推动构建"弱敞口投资体系"，增加高股息策略布局，优化债券结构 [3] - 兼任长证国际金融董事局副主席，主导香港子公司牌照申请，强调合规与本土化团队建设 [3] - 2024年牵头撤销冗余部门，新设"品牌与公共关系部"，推动高管团队年轻化，提拔三名70后副总裁 [3] 业绩与行业影响 - 2025年上半年公司归母净利润预增85%-95%（达13.35亿–14.07亿元），财富管理、自营投资业务为增长主力 [4] - 推动资管产品线扩展，布局滚动持有债基、中短债等5类集合计划 [4] - 解读新"国九条"要求，强调证券业需聚焦"金融服务实体经济"核心功能 [4] - 提出中小券商应"做精做细"，与长城证券产业特色化路径相呼应 [4] 薪酬与未来挑战 - 离任总裁李翔2022-2024年薪稳定在120万元左右，2021年薪酬高达588万元 [5] - 周钟山2024年担任副总裁、董秘等职务年薪58万元 [5] - 当前需平衡战略延续性与创新突破，推动组织效率与战略执行力升级 [5] - 需在业绩高增基础上破解券商同质化竞争困局，夯实"产业投行"标签 [5]

新老高管实现平稳过渡 公开信息显示，李翔出生于1968年12月出生，现年57岁。1995年8月加入长城证券的前身长城有限责任公司 （简称"长城有限"），至今已有30年。而新任代总裁周钟山于1974年1月出生，今年51岁。 简历显示，周钟山是博士，中共党员。1998年2月加入长城证券，历任分公司总经理、经纪业务总部总经理、 规划发展部总经理、战略执行总监，公司副总裁、董事会秘书。 有业内人士表示，周钟山是长城证券内部成长起来的"青壮派"，履历丰富，业务全面，能力突出，兼具基层和 总部工作经验。由他代行总裁职责，相信会对长城证券战略执行、改革发展起到持续推动作用。 证券行业高管团队年轻化已成趋势。2024年，长城证券已公告聘任了三位70后副总裁，多数属于长城证券内部 提拔起来的年轻高管。这显示了长城证券高管团队的年轻化趋向，青壮派正成为公司支柱。 业绩稳升，半年报或创新高 7月18日晚间，长城证券公告称，其总裁、财务负责人李翔因个人原因申请辞去相关职务。经长城证券董事 会审议通过，在聘任新的总裁、财务负责人之前，将由副总裁、董事会秘书周钟山先生代行上述职责。 简历显示，李翔自长城证券1995年成立之初便加盟了该公 ...

中国基金报记者 江右 7 月 18 日晚间， 长城证券 公告称，李翔因个人原因申请辞去公司总裁等职务。在聘任新的总 裁之前，董事会 指定副总裁、董事会秘书周钟山代行总裁职责。 据了解，李翔是证券行业资深老将，自长城证券 1995 年成立之初加盟该公司，是长城证券发展 的参与者、见证者。 机构人士介绍，代为履职的周钟山是长城证券内部成长起来的 " 青壮派 " ，履历丰富，业务全 面，能力突出，兼具基层和总部工作经验。他代行总裁职责，可持续推动长城证券战略执行、改 革发展。长城证券表示，李翔辞职不会影响公司正常经营。 简历显示，周钟山于 1974 年 1 月出生，今年 51 岁，博士，中共党员。他于 1998 年 2 月加 入长城证券，历任分公司总经理、经纪业务总部总经理、规划发展部总经理、战略执行总监，公 司副总裁、董事会秘书等职务。 近年来，长城证券业绩稳步快速增长，干部队伍趋于年轻化。 2024 年年报显示，长城证券创造 公司近三年来最好业绩。 2025 年 7 月 13 日，长城证券发布了 2025 年半年度业绩预告，上半 年归母净利润位于 13.35 亿元至 14.07 亿元间，同比增幅位于 85% 至 ...

长城证券股份有限公司 关于公司总裁、财务负责人辞职暨指定副总裁 代行总裁、财务负责人职责的公告 证券代码：002939 证券简称：长城证券 公告编号：2025-049 根据有关法律法规及《公司章程》的规定，李翔先生的辞职自辞职报告送达 公司董事会时生效，其辞职不会影响公司正常经营。截至本公告披露日李翔先生 未持有公司股份。 公司于 2025 年 7 月 18 日召开第三届董事会第十一次会议，审议通过《关于 指定公司副总裁代行总裁、财务负责人职责的议案》，在聘任新的总裁、财务负 责人之前，董事会指定副总裁、董事会秘书周钟山先生代行总裁、财务负责人的 职责。周钟山先生简历详见公司与本公告同日披露的《第三届董事会第十一次会 议决议公告》。 特此公告。 长城证券股份有限公司董事会 2025 年 7 月 19 日 本公司及公司全体董事会成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 长城证券股份有限公司（以下简称公司）董事会于 2025 年 7 月 17 日收到公 司总裁、财务负责人李翔先生的书面辞职报告，李翔先生因个人原因申请辞去公 司总裁、财务负责人职务，辞任后不在公司及公司控股子公 ...

《关于公司总裁、财务负责人辞职暨指定副总裁代行总裁、财务负责人职责 的公告》于同日在《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》和 巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露。周钟山先生简历详见附件。 证券代码：002939 证券简称：长城证券 公告编号：2025-050 长城证券股份有限公司 第三届董事会第十一次会议决议公告 本公司及公司全体董事会成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 长城证券股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 7 月 17 日发出第三届董 事会第十一次会议书面通知。本次会议由董事长王军先生召集，经全体董事一致 同意，豁免会议通知期，于 2025 年 7 月 18 日以通讯方式召开，应出席董事 12 名，实际出席董事 12 名。本次会议的召集、召开符合有关法律、行政法规、部 门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 本次会议审议并通过了《关于指定公司副总裁代行总裁、财务负责人职责的 议案》。 表决情况：同意 12 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案已经公司董事会薪酬考核与提名委员会审议通过。 特此公告。 长城证券股份 ...

核准文件及发行概况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券事项已通过2022年8月第五届董事会第十一次会议及2022年第四次临时股东大会审议[2] - 中国证监会于2023年7月核准注册发行218.50万张可转债，每张面值100元，募集资金总额2.185亿元，扣除发行费用后净额2.1175亿元[3] - 可转债于2023年8月17日在深交所挂牌交易，债券简称"聚隆转债"，代码123209[3] 债券核心条款 - 债券期限为6年（2023年7月26日至2029年7月25日），票面利率逐年递增从0.3%至3.0%[4][5] - 转股期自发行结束满6个月后首个交易日（2024年2月1日）起至到期日止，初始转股价18.27元/股[6] - 2024年因权益分派调整转股价至18.02元/股，2025年7月18日将进一步调整至17.77元/股[6] 转股及价格调整机制 - 转股数量计算公式为Q=V/P，不足1股部分以现金兑付[9] - 转股价调整触发条件包括派送股票股利、增发新股、配股或派发现金股利，具体公式包含P1=P0÷(1+n)等四种情形[6] - 当股价连续30个交易日中15日低于转股价85%时，公司可提议下修转股价，需股东大会三分之二表决通过[8][9] 赎回与回售条款 - 到期赎回条款：债券到期后5个交易日内按面值上浮比例赎回未转股债券[10] - 有条件赎回：转股期内若股价连续30日中有15日不低于转股价130%，或未转股余额不足3000万元时触发[10] - 有条件回售：最后两个计息年度股价连续30日低于转股价70%时，持有人可回售债券[11] 募集资金用途 - 募集资金2.185亿元投向年产5万吨特种工程塑料及年产30吨碳纤维复合材料生产线建设项目，不足部分由公司自筹[15] - 募集资金到位前公司可用自筹资金先行投入，后续置换[15] 信用评级与权益分派 - 主体及债券信用评级均为A+，中证鹏元每年至少进行一次跟踪评级[16] - 2024年年度权益分派方案为每10股派2.5元现金，总分红金额2709.75万元[17]

报告核心观点 国内物价持续低迷，需实施更积极有为政策走出困境，7月政策窗口期更多利好政策有望加速落地，市场风险偏好或继续回升，应关注业绩超预期个股及部分行业板块机会 [1][3][6] 物价情况 CPI - 自2023年4月以来始终在0附近徘徊，6月同比0.1%、环比-0.1%，核心CPI已连续四个月上升 [1] - 非食品物价和服务物价表现好于食品和消费品，食品CPI低位徘徊，部分服务消费领域价格同比相对较好 [1] - 6月猪肉CPI当月同比为-8.5%，价格下跌明显，后续供给或降、价格有望回升 [1] PPI - 6月同比-3.6%、环比-0.4%，同比已连续33个月为负，本轮下跌范围更广、幅度更大、现阶段支撑因素少 [2] - 6月环比较弱因部分原材料制造业价格季节性下行、绿电增加带动能源价格下降、出口占比较高行业价格承压 [2] - 生产资料和生活资料PPI同比降幅均未收窄，新兴产业PPI跌幅也未明显收窄 [2] 物价低迷原因 国内 - 房地产市场深度调整，拖累上下游产业链物价 [3] - 居民收入及预期不乐观、资产缩水，消费需求不足，消费降价刺激政策使CPI低位徘徊 [3] - 2023年以来新兴产业产能过剩，产品价格和利润走低 [3] 海外 - 国际大宗商品价格变动影响国内PPI [3] - 出口后续贸易谈判局势不确定，外需可能减少，或进一步拖累PPI [3] 应对策略 宏观政策 - 用好用足积极财政政策和适度宽松货币政策，扩大政府主导投资需求，专项债券等适度超前发力，财政与其他政策协同发力 [3] - 适时降准降息，用好创新结构性货币政策工具 [3][5] 消费拉动 - 需求端提高居民报酬收入、稳定财产性收入 [5] - 供给端在服务消费、新消费等领域实施支持政策，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设 [5] 产业发展 - 加力推进部分产业产能出清与结构升级，“防内卷” [5] - 推动“卡脖子”产业升价和国产替代，引导企业规范竞争 [5] 市场情况 海外 - 前期抑制市场风险偏好的负面因素持续释放，海外科技股连续反弹 [6] - 6月FOMC会议上调失业率和通胀预期，后续美国经济“滞涨”预期上升 [6] - 近期美联储释放降息信号，市场情绪回暖 [6] 国内 - 经济数据平稳且有韧性，前期稳增长政策已消化，市场期盼新一轮宏观政策加码 [7] - 7月政治局会议时间窗口政策预期提升，多领域新政策有望落地 [7] - 7月11日财政部发布通知，长周期考核指标调整，更多长线资金有望入市 [7] 市场机会 - 关注中报业绩超预期个股机会 [8] - 关注前期波动的部分科技成长板块，如新消费、创新药等成长性行业 [8] - 银行、非银金融、公用事业等偏稳定行业在风险未完全释放时有配置价值 [8]