AI热潮对美股估值影响 - AI热潮推动大型科技公司引领美股持续走高 标普500指数今年以来已创下19个历史收盘新高[1] - 美股整体估值处于历史第90百分位高位 相对于无风险美国国债价格显得更高[1] - 估值高企导致未来回报吸引力下降 更高估值总是会降低未来回报[2] 瑰丽六股投资风险 - 剔除特斯拉后的瑰丽六股平均市盈率达30倍 显示市场预期极高[2] - 高估值增加盈利不及预期风险 尤其这些公司正斥巨资从软件转向AI基础设施[2] - 历史表明大量实物资本投入往往带来技术进步和消费者利益 而非股东回报[2] 国际股票投资机会 - 国际股票估值显著低于美股 英国欧洲日本等发达市场股价比美国低33%至55%[4] - 国际股市可能重回正常增长轨道 类似日本市场复苏轨迹[3][4] - 投资者此前因增长缓慢不看好国际股票 但这种情况正在发生改变[3] 深度价值股投资机会 - 深度价值股（包括美国国内和国外）估值处于极端低位 与互联网泡沫高峰期及2021年水平相当[4] - 这些股票没有理由被如此低估 即使估值不变也有望跑赢大盘[4] - 极低估值容易出现意外上涨 构成极具吸引力的交易机会[4]