二级市场回顾 上周债市在强势股市背景下再度调整。主要影响因素包括：资金面小幅收紧、股债跷跷板、政府债一级 发行情绪偏弱等。 流动性跟踪 市场回顾与分析 一级市场回顾 上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为3927亿、3692亿和1640亿，净融资额为3526 亿、2088亿和945亿。金融债（不含政金债）共计发行规模1566亿，净融资额856亿。非金信用债共计发 行规模670亿，净融资额-2135亿。可转债新券发行1只，预计融资规模13亿元。 前7月全国一般公共预算累计增幅首次转正，财政收支初步改善。高频数据来看：生产端环比表现上下 分化，需求端地产略改善出口持续下行，价格端食品上行但工业品下行。 海外市场 对权益市场的担忧依然是影响近期债市方向的主线，随着股市日成交额已经连续8个交易日超2万亿，投 资者风险偏高已明显抬升，预期9月3日阅兵权益市场难见大的回撤，短期内受股市虹吸资金的影响债市 利率仍有一定上行风险，操作上仍需有所防御。但从利率调整后的水平来看，当前债市中长期配置价值 已逐步凸显，考虑到3.06%的房贷利率对银行的实际收益在1.85%附近，房贷久期约为20年，这也使得 1.8%的1 ...