核心财务表现 - 上半年核心利润同比下降6.9% 主要由于一次性收益减少 [1] - 中期股息保持稳定 显示股东回报稳健 [1] - 发展物业利润率多年来首次改善 [1] - 经常性业务利润贡献在2025年上半年升至60% [1] 盈利前景与估值调整 - 2026年有望实现盈利复苏 基于经常性业务贡献增加及发展物业利润率改善 [1] - 估值基准转为2026年预测每股盈利 [1] - 目标价从32.2港元上调至35.4港元 隐含2026年市盈率8.5倍 [1] 投资评级 - 华润置地仍是该行首选股 评级跑赢大市 [1]