近期股市持续走高，沪指站上3800点再创10年新高，与股市一路走强形成鲜明对比的是，债市却同步经 历显著调整。那么，近期债市回调的原因是什么？后市会如何走？投资者该如何应对？一起来看长城基 金固定收益研究部副总经理吴冰燕的分析。 近期债市经历大幅回调，主要原因有哪些？ 吴冰燕：主要因素在于"股债跷跷板"和风险偏好抬升。四月初中美关税冲击以来，股票市场稳定修复， 呈现"高收益，低波动"的反常表现，其风险收益比明显高于债券，造成资金分流。同时，商品市场同步 上涨也进一步压制了债市情绪。另一方面，债券收益率去年12月一定程度上以大斜率超速下行，今年债 市整体呈"N"型走势，即使有关税冲击等突发利好，10Y国债收益率也未曾突破1月初低点，总体上其实 是在对去年底透支的下行空间进行修复，利率中枢在降准降息等重大利好出台之前难创新低。因此，债 券与股票、商品资产的不同表现带来一定的资产配置转移倾向。此外，虽然部分经济指标还有待改善， 但政治局会议明确"反内卷"决心，需求端政策陆续推出，引发市场对于供需矛盾改善的预期，也提振了 市场风险偏好。 吴冰燕：目前债券市场虽暂时受到压制，但经济数据显示宏观经济运行周期仍在市场预期内 ...