核心观点 - 中银国际维持中国海外发展目标价16.71港元及买入评级 看好公司一线城市布局和稳健销售表现 [1] - 公司上半年核心净利润同比增长17.5%至87.8亿元人民币 占该行全年预测的57% [1] - 毛利率收窄4.7个百分点至17.4%但胜于预期 核心净利润率保持在10.6%的双位数水平 [1] 财务表现 - 上半年收入同比下跌4.3% 跌幅大于该行对2025财年下降1.8%的预测 [1] - 核心净利润率同比下降1.7个百分点至10.6% 仍高于该行全年预测的8.3% [1] - 毛利率17.4%较同期收窄4.7个百分点 但表现优于预期 [1] 业务优势 - 一线城市布局被认定为相对稳健 有助于锁定未入账收入 [1] - 合同销售表现稳健 行业领先的毛利率支撑盈利能力 [1]