市场表现与指数涨幅 - 2025年港A两市呈现"慢牛"行情 上证指数年内涨幅14.67% 深证成指涨20.71% 创业板指涨32.01% 恒生指数涨24.62% [1] - 保险板块在上涨周期中四次跑赢上证指数 2016年1月至2018年1月以行业第一表现体现"行情放大器"属性 [1] 中国平安核心财务数据 - 归母净利润受一次性因素影响 一季度同比降26.4% 二季度同比增8.2% 主因好医生并表减值34亿元及可转债重估 [2] - 股票投资浮盈约600亿元（64%计入OCI） 增厚净资产并提升分红险竞争力 [2] - 归母营运利润777亿元 同比增长3.7% 中期股息每股0.95元 同比增2.2% 分红连续十年上涨 [2] 机构评级与目标价 - 中金公司维持"推荐"评级 认为盈利改善符合预期 [4] - 星展集团给予H股69港元目标价 较收盘价存20%上行空间 [4] - 摩根大通给予增持评级及80港元目标价 认可资本充足率提升和寿险边际率改善 [4] - 美银证券上调2025-2027年盈利预测及目标价4% 重申"买入"评级 [4] 寿险及健康险业务 - 新业务价值同比增39.8% 新业务价值率（标准保费）同比升9.0个百分点 [6] - 代理人渠道新业务价值同比增17.0% 人均新业务价值同比增21.6% 大专及以上学历代理人占比提升1.5个百分点 [9] - 银保渠道新业务价值59.72亿元 同比增168.6% [9] - 非代理人渠道新业务价值占比超36% 较去年增15个百分点 [12] 产品创新与科技赋能 - 推出养老税优产品"盛世优享"、专属商业养老产品"智盈金生"及即期年金"御享天年" [10] - 寿险保单秒级核保占比达94% AI坐席服务量约8.82亿次 覆盖80%客服总量 [11] - AI辅助销售金额661.57亿元 [11] 财产保险业务 - 原保险保费收入1718.57亿元 同比增7.1% [14] - 车险保费1086.11亿元 同比增3.6% 新能源车承保量575万辆 同比增49.3% [15] - 新能源车险保费217亿元 同比增46.2% 市场份额27.6% 综合成本率95.5% 同比优化2.6个百分点 [15] - 整体综合成本率95.2% 同比优化2.6个百分点 [15] 综合金融与客户生态 - 个人客户数近2.47亿 持有4个及以上合同客户占比26.6% 留存率97.8% [18] - 医疗养老生态圈覆盖63%客户 其客均合同数3.37个（为非生态圈客户1.5倍） 客均AUM6.14万元（为非生态圈客户4.1倍） [18] 医疗养老战略布局 - 居家养老覆盖85个城市 服务近21万客户 提供十维养老服务 [19] - "平安臻颐年"高端养老在5城市布局6个社区 平安健康整合线上线下医疗资源 [19] 资金配置与投资收益 - 保险资金投资规模超6.2万亿元 较年初增8.2% [21] - 非年化综合投资收益率3.1% 同比升0.3个百分点 [21] - 近10年平均净投资收益率5.0% 平均综合投资收益率5.1% 超内含价值长期投资回报假设 [21] 行业政策与资金流向 - 公募基金保险板块持仓占比1.54% 较标配水平1.91%存在差距 [23] - 中国平安公募持仓比例0.87% 较标配差0.45个百分点 [23] - 预定利率下调降低负债成本 推动行业从利率比拼转向价值竞争 [25]