核心财务表现 - 1H25收入6.99亿元 同比增22.3% 扭转1H24同比降38.11%的态势 [1] - 1H25经调整净亏损0.07亿元 同比收窄82.1% 调整后归母净亏损0.02亿元 接近扭亏 [1] - 调整后归母净亏损率-0.3% 同比改善8.1个百分点 [1] 收入结构分析 - 制造业收入同比增27.0%至5.56亿元 占总营收79.5% 占比同比提升3.0个百分点 [1] - 能源电力行业收入1.08亿元(同比+48.5%) 汽车装备1.00亿元(+12.1%) 食品饮料0.76亿元(+14.8%) 3C高科技0.73亿元(+34.6%) [1] - 钢铁冶金行业收入0.45亿元 同比下降9.8% [1] - 金融服务业收入0.70亿元 同比下降15.5% [1] 盈利能力与运营效率 - 1H25毛利率35.0% 同比提升1.2个百分点 较2020年29.1%实现逐年提升 [2] - 研发费用同比增加11.2%至1.65亿元 主要因业务扩张 [2] - 应收账期122天 同比缩短52天 回款效率大幅提升 [2] - 经营现金净额840万元 从1H24的-0.26亿元转为正数 整体现金及等价物达9.97亿元 [2] 战略发展与技术布局 - 推出AEAM工业设备智能化管理软件 基于工业大模型技术产品矩阵 [3] - 2025年6月与库卡机器人合作推动新型工业化发展 [3] - 与擎朗智能合作研发具身智能机器人工业落地方案 8月取得两项发明专利 [3] - 2025年5月发布1亿元回购计划 使用自有资金用于注销/库存股持有 [3] 业绩预测与估值调整 - 上调2025E/2026E收入预期12.2%/19.6%至14.7/17.3亿元 [3] - 上调2025E/2026E调整后归母净利润从-0.09/0.6亿元至-0.08/0.7亿元 [3] - 目标价上调88.9%至8.5港元 对应2025e/2026e P/S为2.99x/2.54x [3] - 当前股价交易于2.38x/2.01x 2025e/2026e P/S 较目标价存在25.7%上行空间 [3]