业绩表现 - 2025年上半年收入7.62亿港元，同比增长14.6% [1] - 归母净利润2.35亿港元，同比增长6.9%，每股盈利0.28港元 [1] - 香港市场收入4.3亿港元，同比增长30.3%，主因门店产品群销售增加及零售终端改造 [1] - 内地市场收入1.2亿港元，同比增长1.4% [1] - 海外市场收入2.1亿港元，同比下降2.6%，受汇率等因素影响 [1] 财务指标 - 毛利率60.8%，同比下降7.2个百分点 [2] - 销售费用率13.5%，同比下降5.9个百分点，因零售终端费用及营销活动减少 [2] - 管理费用率11.6%，同比上升0.4个百分点 [2] - 应收账款周转天数环比增加14天至173天 [2] - 存货周转天数同比增加54天至923天，主因战略储备原材料 [2] - 应付账款周转天数同比下降37天至35天 [2] 战略与运营 - 与中免国际签署战略合作探索国际市场发展 [1] - 积极更新产品包装（如红景天胶囊及蓝莓红景天胶囊）以提升市场吸引力 [1] - 宣传同仁堂中医药产品与文化，投身中医药文化推广活动 [2] - 通过深化研发创新战略丰富产品线布局，拓展自有产品矩阵 [2] 盈利预测与估值 - 下调2025年净利润预测5.2%至5.35亿港元，同比增速7.0% [2] - 下调2026年净利润预测5.2%至5.89亿港元，同比增速10.0% [2] - 当前股价对应2025年14.9倍P/E及2026年13.5倍P/E [2] - 维持目标价10.50港元，对应2025年16.4倍P/E及2026年14.9倍P/E，较当前股价有10.3%上行空间 [2]