核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.17亿元，同比增长17.11%，归母净利润1.12亿元，同比增长47.03% [1] - 第二季度营业总收入2.31亿元，同比增长13.98%，归母净利润6663.04万元，同比增长52.19% [1] - 毛利率69.78%，同比增长0.1%，净利率27.34%，同比增长27.15% [1] - 每股收益0.35元，同比增长52.17%，每股经营性现金流0.43元，同比增长113.74% [1] 盈利能力分析 - 扣非净利润1.11亿元，同比增长54.21%，显示主营业务盈利能力强 [1] - 三费占营收比35.7%，同比下降17.52%，费用控制效果显著 [1] - 销售费用同比下降3.26%，主要因制剂市场费用减少 [3] - 财务费用同比下降29.45%，主要因利息支出减少 [3] 资产负债结构 - 货币资金6.27亿元（注：原文数据异常，按同比增幅12.13%推算），同比增长12.13% [1] - 应收账款4366.7万元，同比下降32.82%，主要因销售收入增长但赊销管理优化 [1][3] - 有息负债2.08亿元，同比下降45.93%，债务结构大幅改善 [1] - 在建工程同比增长40.69%，主要因车间技改投入增加 [3] 现金流状况 - 经营活动现金流净额同比增长113.74%，主要因营业收入增长及货款回笼增加 [3] - 投资活动现金流净额同比增长97.14%，主要因固定资产投入同比减少 [3] - 筹资活动现金流净额同比增长12.86%，主要因偿还银行贷款同比减少 [3] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要因关节类药物销售持续增长 [3] - 营业成本同比增长16.83%，与收入增长基本匹配 [3] - 研发费用同比下降14.58%，主要因职工薪酬、折旧及材料投入减少 [3] - 政府补助同比减少54.97%，影响其他收益 [3] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为13.32%，净利率28.11%，显示产品附加值高 [6] - 上市以来ROIC中位数15.83%，2023年最低为10.66%仍属较好水平 [6] - 公司商业模式以营销驱动为主，需关注驱动力可持续性 [6] 机构持仓与预期 - 招商和悦稳健养老基金持仓50.87万股但减仓，华创证券债券基金持仓1.4万股 [5] - 分析师普遍预期2025年全年业绩2.04亿元，每股收益0.62元 [4]