核心财务表现 - 2025年上半年营业收入330.4亿元，同比增长20.4%，归母净利润137.2亿元，同比增长29.8% [1] - 第二季度营业收入152.8亿元，同比增长11.69%，环比下降14.0%，归母净利润71.7亿元，同比增长27.9%，环比增长9.6% [1] - 每股收益0.89元，净资产收益率4.9%，同比提升1.0个百分点 [1] 经纪业务 - 经纪业务收入64.0亿元，同比增长31.2%，占营业收入比重20% [1] - 全市场日均股基交易额15703亿元，同比增长63.3% [1] - 代销金融产品收入同比增长18%，占经纪业务收入比例同比下降2个百分点至13% [1] - 两融余额1432亿元，较年初增长4%，市场份额7.7%，较年初提升0.1个百分点 [1] - 客户数量超1650万户，托管客户资产超12万亿元，均较2024年末增长4% [1] 投行业务 - 投行业务收入21.0亿元，同比增长20.9% [2] - 股权主承销规模1838亿元，同比增长475%，排名行业第1，其中IPO 7家募资38亿元，再融资29家承销规模1800亿元 [2] - 债券主承销规模10331亿元，同比增长11.3%，排名行业第1，地方政府债、公司债、金融债承销规模分别为3190亿元、2495亿元、2329亿元 [2] - IPO储备项目33家排名第2，包括主板8家、北交所10家、创业板6家、科创板9家 [2] 资产管理业务 - 资管业务收入54.4亿元，同比增长10.8% [2] - 资产管理规模15562亿元，同比增长6.9% [2] - 私募资产管理业务市场份额12.83%，排名行业第一 [2] - 华夏基金管理规模2.9万亿元，其中公募规模2.1万亿元，机构及国际业务规模0.7万亿元 [2] 投资业务 - 投资收益（含公允价值）190.5亿元，同比增长62.4% [3] - 调整后投资净收益（含公允价值、汇兑损益、其他综合收益）174.9亿元，同比增长29.4% [3] 业绩展望 - 2025-2027年归母净利润预测上调至274亿元、279亿元、312亿元，同比增速分别为26%、2%、12% [3] - 对应2025-2027年市净率分别为1.52倍、1.43倍、1.36倍 [3]