行业背景与景气度 - 医药生物板块在2025年迎来结构性行情与景气拐点 主要受政府工作报告支持创新药发展 丙类医保目录覆盖创新药支付 以及多家创新药企中报亮眼等因素推动 [1] - 行业景气度持续攀升 百奥赛图股价从去年11月5.6港币低点飙涨至今年8月28.58港元 最高涨幅超400% 显著跑赢港股大盘 [1] 商业模式与竞争壁垒 - 公司采用创新动物模型+抗体分子转让双轮驱动商业模式 聚焦新药早期研发和评价关键环节 建立差异化竞争壁垒 [1] - 区别于传统CRO与药企 公司开创平台型创新biotech之路 以基因编辑技术为基石 构建双引擎增长模式 [1][2] - 通过RenMice系列全人抗体小鼠平台及千鼠万抗计划 提供覆盖千余种潜在药物靶点的超百万个候选抗体分子序列库 切入新药研发价值链关键环节 [4][5] - 已构建规模领先的全人源抗体分子库 形成靶点覆盖广 抗体形式多样 成药性充分验证三大核心优势 打造技术护城河 [5] 财务表现与盈利能力 - 2025年上半年销售收入6.21亿元 同比增长51.5% 毛利率保持74.4%高水平 净利润4800万元 超过去年全年 [1][2] - 经营现金流快速转正 经营活动现金净流入超2亿元 净现金流全面转正达3330多万元 [1][3] - 持续盈利能力和成长性突出 自我造血能力显著增强 正式步入良性增长区间 [1][2][3] 核心业务表现 - 创新动物模型业务上半年收入2.74亿元 同比增长56% 毛利率高达79% 发挥稳定现金牛作用 [2] - 抗体分子转让开发业务与全球前十大药企中的七家建立合作 累计签署约280项全人抗体分子转让或合作开发协议 [2] - 2025年上半年新签合约数同比增长60%达约80项 实现收入1.63亿元 同比增长38% 毛利率约90% [2] 国际化布局与市场拓展 - 海外业务实现营收4.22亿元 境内业务收入约2亿元 国内与海外业务均保持高速增长 [3] - 已在美国波士顿 旧金山 圣地亚哥及德国海德堡等地建立分部 高效响应国际客户需求 提升全球影响力 [3] 研发投入与技术优势 - 上半年研发投入近2.09亿元 同比增加4740万元 研发费用率超30% 聚焦创新动物模型和抗体分子开发 [5] - 针对超1000个潜在药物靶点开发抗体 覆盖肿瘤 自免 代谢 神经等重大疾病领域 完成单抗 双抗 纳米抗体 类TCR抗体等全布局 [5] 知识产权与专利保护 - 拥有301个注册商标 195项授权专利及4项软件著作权 在27个国家或地区提交496项专利申请 [6] - 就核心产品获授16项专利 提交21项专利申请 RenMab平台关键技术获得日本专利局发明专利 [6] - 围绕核心技术与平台建立完善全球专利网络 体现核心技术创新实力与国际认可度 [6]