会议安排 - 董事会会议将于2026年3月26日举行[3] 业绩相关 - 会议将考虑及批准公司2025年度业绩及其发布[3] 股息情况 - 会议将考虑派发末期股息（如有）[3]

股份与股本 - 截至2026年2月底，H股法定/注册股份110,781,920股，股本110,781,920元[1] - 截至2026年2月底，A股法定/注册股份336,116,500股，股本336,116,500元[1] - 2026年2月法定/注册股本总额446,898,420元[1] 发行股份 - 截至2026年2月底，H股已发行股份110,781,920股，无库存股[2] - 截至2026年2月底，A股已发行股份336,116,500股，无库存股[3] 公众持股 - 上市H股公众持股量门槛为5%[3] - 截至2026年2月底，公司符合公众持股量要求[3]

大消费 - 2026年春节假期全国餐饮消费日均销售收入同比增长31.2%，远超整体消费13.7%的增速[4] - 商务部监测重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长5.7%，增速较2025年加快1.6个百分点[4] - 春节餐饮细分业态中，小吃服务爆发式增长42.1%，预制菜与家宴礼盒销量同比增长180%[7] - 三线及以下城市春节餐饮消费增速达66%，成为增长新引擎[7] - 2025年百胜中国收入增长4.0%，瑞幸咖啡收入增长43.0%[11] 硬科技 - 预计2026年全球八大主要CSP合计资本支出将超越7100亿美元，同比增长约61%[4] - 预计2026年谷歌AI服务器中TPU出货占比将上升至逼近78%[4] - 全球Datacom CPO市场规模预计从2024年不足7000万美元，以超120%年复合增速增长至2030年80亿美元[18] 大健康 - 在首创新药的药物发现中应用AI，可在临床前及临床阶段使时间与成本下降多达50%[4] - 全球AI制药规模在2025年预计为156亿美元，2025-2030年年复合增长率预计为25.7%[24]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 核心观点 - 公司2025年业绩表现靓丽，营业收入与归母净利润均实现高速增长，主要驱动力为海外市场拓展与国内生物医药行业回暖 [2][10] - 公司是生物医药板块高增长的稀缺资产，主业景气且海外占比高，各项业务竞争优势显著 [10] - 模式动物与临床前CRO业务引领增长，抗体开发业务通过重磅合作项目顺利推进，商业化提速将打开长期成长空间 [10] 2025年业绩表现 - **整体业绩**：2025年实现营业收入13.79亿元，同比增长40.63%；归母净利润1.73亿元，同比增长416.37%；扣非后归母净利润1.16亿元，同比增长405.39% [10] - **季度表现**：2025年第四季度（Q4）实现营业收入4.38亿元，同比增长12.12%；归母净利润0.59亿元，同比下滑56.50%，主要受2024年第四季度利润高基数影响（2024Q4归母净利润1.36亿元）[10] - **研发投入**：2025年研发费用4.38亿元，同比增长35.23%，研发费用率为31.77%，同比下降1.27个百分点，主要因收入增速更快 [10] 分业务与分区域表现 - **分区域**：2025年上半年（H1），国内收入1.99亿元，同比增长70.54%；海外收入4.21亿元，同比增长43.59% [10] - **分产品**：2025年上半年（H1），模式动物收入2.74亿元，同比增长56.13%；临床前CRO服务收入1.55亿元，同比增长90.10% [10] 业务板块详细分析 - **模式动物业务**：创新动物模型构筑增长飞轮，2025年新上市400余种人源化小鼠模型，巩固了领先优势；产能方面，2026年将新增12万笼位以满足持续增长的需求 [10] - **临床前CRO业务**：药理药效平台能力升级，在行业回暖驱动下高速增长，其中代谢领域增幅超170%，神经领域增幅超150%，跨血脑屏障（BBB）递送领域增幅超120% [10] - **抗体开发业务**：截至2025年上半年，已与约120家药企累计签署约280项药物合作开发/授权/转让协议，其中2025年上半年新增约80项协议 [10] - **重磅合作进展**：2026年2月，授权给IDEAYA的B7H3/PTK7 ADC候选药物IDE034完成1期临床试验首例患者入组，IDEAYA将向公司支付500万美元里程碑付款，该合作总额最高可达4.065亿美元 [10] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为13.79亿元、18.49亿元、24.22亿元，对应增长率分别为40.6%、34.1%、31.0% [3][10] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为1.73亿元、3.35亿元、5.28亿元，对应增长率分别为416.4%、93.3%、57.7% [3][10] - **每股收益（EPS）预测**：预计2025-2027年EPS分别为0.39元、0.75元、1.18元 [3][10] - **估值水平**：基于预测，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为120倍、62倍、40倍；市净率（P/B）分别为9.7倍、8.4倍、6.9倍 [3][10] 关键财务指标预测 - **盈利能力**：预计毛利率将从2025年的74.68%提升至2027年的76.61%；净利率将从2025年的12.56%显著提升至2027年的21.80% [11] - **成长能力**：预计营业收入增长率在2025-2027年维持在30%以上，归母净利润增长率在2025年达到416.37%后，2026-2027年仍保持高速增长，分别为93.33%和57.66% [11] - **股东回报**：预计净资产收益率（ROE）将从2025年的8.04%持续提升至2027年的17.46% [11] - **偿债能力**：预计资产负债率将从2024年的65.28%显著改善，至2027年下降至33.85%；净负债比率在2025年后转为负值，显示净现金状态 [11]

公司动态 - 百奥赛图生物医药股份有限公司的合作方IDEAYA Biosciences公司已启动其研究性药物IDE034的1期剂量递增/扩展临床试验，并已完成首例患者给药 [1] - IDE034是一款研究性的B7H3/PTK7双特异性TOP1抗体偶联药物 [1] 行业与产品进展 - 百奥赛图是一家利用创新技术推动新型抗体药物研发的全球性生物技术公司 [1] - 公司合作伙伴IDEAYA Biosciences正在推进一款双特异性抗体偶联药物的临床开发，标志着该技术平台在肿瘤治疗领域的应用进入新阶段 [1]

公司业绩表现 - 公司发布2025年度业绩快报，预计营业收入约为13.79亿元人民币，同比增长40.63% [1] - 预计实现归母净利润1.73亿元人民币，同比增长416.37% [1] - 预计实现扣非归母净利润1.16亿元人民币，同比增长405.39% [1] - 公司总资产达到37.24亿元人民币，较期初增加54.20% [1] - 公司所有者权益达到21.75亿元人民币，较期初大幅增加160.76% [1] 业绩驱动因素 - 经营业绩增长主要受益于海外市场的持续拓展 [1] - 国内生物医药行业的复苏回暖也推动了公司营业收入的高速增长 [1] - 公司坚持以创新驱动业绩增长，通过持续高强度研发投入构筑核心技术壁垒 [1] - 公司业务稳定在高毛利水平，并通过精益化管理持续提升运营效率，推动盈利能力快速提升 [1] 市场反应 - 公司股价在业绩快报发布后再次上涨超过5%，截至发稿时涨5.09%，报55.75港元 [1] - 当日成交额为663.51万港元 [1]

公司业绩表现 - 公司发布2025年度业绩快报，预计营业收入约为13.79亿元人民币，同比增长40.63% [1] - 预计实现归属于公司所有者的净利润1.73亿元人民币，同比增长416.37% [1] - 预计实现归属于公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.16亿元人民币，同比增长405.39% [1] 公司财务状况 - 公司总资产达到37.24亿元人民币，较期初增加54.20% [1] - 归属于公司的所有者权益达到21.75亿元人民币，较期初大幅增加160.76% [1] 业绩增长驱动因素 - 经营业绩增长主要受益于海外市场的持续拓展 [1] - 国内生物医药行业的复苏回暖也推动了公司营业收入的高速增长 [1] - 公司坚持以创新驱动业绩增长，通过持续高强度研发投入构筑核心技术壁垒 [1] 公司运营与盈利能力 - 公司的核心技术壁垒保障业务可以稳定在高毛利水平 [1] - 公司通过精益化管理持续提升运营效率，推动盈利能力快速提升 [1] 市场反应 - 公司股价再涨超5%，截至发稿涨5.09%，报55.75港元 [1] - 当日成交额为663.51万港元 [1]

公司2025年度业绩快报核心数据 - 公司预计2025年营业收入约为13.79亿元人民币，同比增长40.63% [1] - 公司预计2025年实现归属于本公司所有者的净利润为1.73亿元人民币，同比增长416.37% [1] - 公司预计2025年实现归属于本公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1.16亿元人民币，同比增长405.39% [1] 公司资产与所有者权益状况 - 公司总资产达到37.24亿元人民币，较期初增加54.20% [1] - 公司归属于本公司的所有者权益达到21.75亿元人民币，较期初大幅增加160.76% [1] 公司业绩增长驱动因素 - 公司经营业绩增长主要受益于海外市场的持续拓展 [1] - 国内生物医药行业的复苏回暖推动了公司营业收入的高速增长 [1] - 公司坚持以创新驱动业绩增长，通过持续高强度研发投入构筑核心技术壁垒 [1] - 公司业务稳定在高毛利水平，并通过精益化管理持续提升运营效率，推动盈利能力快速提升 [1] 市场即时反应 - 公司股价在业绩快报发布后上涨，截至发稿涨5.09%，报55.75港元 [1] - 公司股票成交额为663.51万港元 [1]

2025年度业绩快报核心数据 - 预计2025年营业收入约为13.79亿元人民币，同比增长40.63% [1] - 实现归属于公司所有者的净利润1.73亿元人民币，同比增长416.37% [1] - 实现归属于公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.16亿元人民币，同比增长405.39% [1] 财务状况与资产规模 - 公司总资产达到37.24亿元人民币，较期初增加54.20% [1] - 归属于公司的所有者权益为21.75亿元人民币，较期初大幅增加160.76% [1] 业绩增长驱动因素 - 海外市场的持续拓展与国内生物医药行业的复苏回暖，共同驱动营业收入高速增长 [1] - 公司坚持创新驱动战略，通过持续高强度研发投入构筑核心技术壁垒，保障业务稳定在高毛利水平 [1] - 精益化管理持续提升了运营效率，推动了公司盈利能力的快速提升 [1]

公司2025年度业绩快报 - 2025年度，集团实现营业收入人民币13.79亿元，同比大幅增加40.63% [1] - 报告期内，实现归属于公司所有者的净利润人民币1.73亿元 [1] - 实现归属于公司所有者的扣除非经常性损益的净利润人民币1.16亿元 [1] 业绩增长驱动因素 - 经营业绩增长主要受益于海外市场的持续拓展 [1] - 国内生物医药行业的复苏回暖，共同推动集团营业收入实现高速增长 [1] 公司核心战略与运营 - 集团坚持以创新驱动业绩增长的战略，通过持续高强度研发投入构筑核心技术壁垒 [1] - 核心技术壁垒保障业务可以稳定在高毛利水平 [1] - 集团以精益化管理持续提升运营效率，推动盈利能力快速提升 [1]