新规核心修订内容 - 证监会发布修订后的《证券公司分类评价规定》，自8月22日起正式施行，修订重点包括完善证券公司功能发挥、引导差异化经营、强化风险惩戒等方面 [1] - 增设四大专项指标：自营投资权益类资产、基金投顾与权益类基金销售保有规模、权益类资管产品管理规模 [1] 自营业务评价调整 - 首次将“自营投资权益类资产”纳入分类评价加分项，考核逻辑聚焦“比例+规模”双重维度 [1] - 证券公司上一年度自营投资权益类资产规模占自营投资总规模的比例需位于行业中位数以上，该比例中位数为7.17% [1] - 在此基础上，根据权益类资产规模的行业排名给予阶梯式加分：前10名加1分、前20名加0.5分、前30名加0.25分 [1] - 新规旨在破解券商自营业务过往“重固收、轻权益”的倾向，为券商划定“权益配置底线”并提供“进阶激励” [2][4] 财富管理业务评价调整 - 将“基金投顾发展”与“权益类基金销售保有规模”整合为一项专项指标，采用“二选一、孰高加分”原则 [5] - 考核维度一为“权益类基金销售保有规模增量”：上一年度增量位于行业前10名加1分、前20名加0.5分 [5] - 考核维度二为“基金投资顾问服务资产规模”：规模位于行业前10%加1分、前20%加0.5分 [5] - 该指标引导券商重视客户资产长期存续增值，摆脱“通道思维”，并加大投顾团队建设投入 [5] 资产管理业务评价调整 - 设置“权益类资管产品管理规模”指标，从“收入规模”与“权益投资比例”两个维度考核，采用“孰高加分”原则 [5] - 第一类以“资产管理业务收入排名”为核心：前5名加2分、前10名加1分、前20名加0.5分、前30名加0.25分 [6] - 第二类要求“资产管理业务收入位于行业中位数以上”，并根据“权益类资产规模占资管业务规模的比例”加分：比例达40%加2分、30%加1分、20%加0.5分 [6] - 该指标将推动券商资管业务加速“去通道化”，向主动管理、权益投资转型 [6] 行业影响与竞争格局 - 新规将深刻影响行业竞争格局，推动资源向优质券商集中，同时为中小券商提供差异化突围路径 [6] - 行业资源将向两类券商倾斜：经营稳健、投研与风控能力突出的龙头券商，以及在财富管理、投资银行等细分赛道形成独特竞争优势的中小券商 [6] - 新版规定显著弱化了规模指标的权重，转而以“服务实体经济成效”、“服务资本市场能力”为核心评价标准，为行业树立“质量优先”的发展标尺 [7]