公司业绩表现 - 上半年营业收入2076亿元 同比下降8% [1] - 归母净利润695亿元 同比下降13% [1] 行业需求状况 - 北半球进入传统旺季 夏季出行及发电对全球石油需求形成较好支撑 [1] - 中国 美国和欧洲等地区炼厂吞吐量明显提升 [1] 产量与供应状况 - 公司持续超产 实际产量增长或低于目标 [1] - 南美 非洲等低成本增量集中释放 [1] 新能源与竞争格局 - 全球新能源替代稳步推进 [1] - 中海油协同意愿显著趋弱 [1] 油价预测与估值 - 维持2024年布伦特原油均价预测每桶68美元 [1] - 维持2025年布伦特原油均价预测每桶62美元 [1] - 给予公司2025年12.5倍市盈率 A股目标价34.75元 [1] - 给予公司2025年9倍市盈率 H股目标价27.49港元 [1] - 维持A股和H股"买入"评级 [1]